Par Sophie Beric:
Bitcoin, la première monnaie virtuelle décentralisée, a été créée en 2009 par Satoshi Nakamoto. Satoshi Nakamoto n’est qu’un pseudonyme et il est probable que le Bitcoin ait en réalité plusieurs papas. Quatre ans donc que le Bitcoin existe, mais peu en avaient entendu parler jusqu’à récemment.
Qu’est-ce qu’un Bitcoin ? C’est déjà quelque chose de très volatil : de 13$ en janvier, il a grimpé à 250$ puis est retombé comme un soufflé autour de 130$ en mai. Le Bitcoin a donc une contre-valeur en dollar. C’est en effet une monnaie virtuelle. Mais contrairement aux autres monnaies, le Bitcoin n’est pas émis par une banque centrale et n’est pas la devise d’un Etat souverain. C’est un peu la monnaie symbole de l’ère du numérique et de la globalisation. Les émissions ne sont pas fonction d’une politique monétaire économique, mais d’une règle mathématique, limitant le total des Bitcoins en circulation à 21 millions. Quant à sa valeur, elle dépend d’un réseau peer-to-peer et de procédés cryptographiques complexes.
Bitcoin, c’est donc une monnaie, qui rencontre un réel engouement auprès de ses utilisateurs. Le Bitcoin connait de nombreuses applications, notamment dans le e-commerce et en tant qu’actif d’investissement. Il permet de contourner les frais bancaires et sécurise les transactions sur internet. Mais dans le même temps, le Bitcoin n’est pas vraiment une monnaie et reste donc largement non régulé. LibertyBit et Cadbitcoin, deux plateformes d’échange en dollars canadiens, n’a ainsi aucune obligation de s’enregistrer auprès de l’autorité de régulation canadienne, le Financial Transactions and Reports Analysis Centre of Canada (FINTRAC).
Pourtant, l’opacité et l’anonymat procurés par le dispositif Bitcoin le rendent très pratique pour les activités illicites comme le blanchiment d’argent ou l’évasion fiscale. C’est pourquoi le régulateur américain semble se diriger vers plus de transparence. Le FinCEN (Financial Crimes Enforcement Network) a récemment publié des recommandations qui qualifient certains intervenants du marché des monnaies virtuelles de MSB (Money Services Businesses). Cela les obligerait donc à se conformer au dispositif anti-blanchiment applicable à tous les MSB. Les autorités américaines ont récemment gelé un compte de Mt Gox, l’un des principaux acteurs du marché. Cependant, le FinCEN a dans le même temps souligné que les utilisateurs de monnaies virtuelles ne sont pas assimilables à des MSB et ne sont donc pas soumis aux obligations d’enregistrement, de reporting et de traçabilité.
Alors, le Bitcoin, fantaisie de geeks, monnaie 2.0 ou dangereuse zone grise ? Peut-être encore un peu de tout ça à la fois. En tout cas, le bourgeonnement de plein de petits frères Bitcoin semble indiquer que si la monnaie virtuelle n’est pas pour demain, elle sera peut-être pour après-demain. C’est une bonne raison de se pencher sur le sujet.
lundi 27 mai 2013
jeudi 23 mai 2013
ESG data: Can it enhance returns and reduce risks?
by Sandrine Tesner based on Andreas Hoepner White paper:
Andreas Hoepner, Lecturer in Banking and Finance at the UK-based University of St Andrews and Deputy Director of its Centre for Responsible Banking and Finance, has published a White Paper on the risk reduction characteristics of ESG investments. The paper is part of regular economic research carried out and made available by Deutsche bank’s Global Financial Institute.
At the outset, Dr. Hoepner draws four conclusions. Firstly, the size of ESG investments has grown tenfold in the past decade, signaling the existence of a fundamental and lasting investment trend enhanced by the increasing availability of online ESG datasets. At the same time, and this is Dr. Hopener’s second point, these datasets are not typically ‘mined’ in finance and other professional courses, providing a competitive advantage to those investors who choose to use them. Thirdly, portfolios integrating ESG data have been proven to outperform their benchmarks. “This is especially true for recently popular ESG criteria such as corporate governance, eco-efficiency, and employee relations,” adds Dr. Hoepner. Last but not least, firms with a strong ESG performance have shown the ability to better manage risks and reduce costs, including the cost of debt through, for example, better credit ratings. One study done in 2011 found that ESG criteria were negatively correlated with bond spreads.
If we use the signatories of the UN Principles for Responsible Investment (UN PRI) as a gauge, assets under management that incorporate ESG criteria top $30 trillion (vs. $3 trillion in 2000). Additionally, some SRI/ESG assets may not be included under the UN PRI denomination.
On the critical issue of whether ESG portfolios outperform their traditional peers, academic research has repeatedly found that the two types of portfolios are on par. Crucially, however, portfolios demonstrating “sophisticated” ESG analysis and management have been found to outperform significantly. Dr. Hoepner concludes that “technical sophistication” is essential to market outperformance. This follows from the common sense and academically demonstrated point that as more and more asset managers rely on similar datasets and analyses, the opportunity of finding markets inefficiencies to profit from decreases markedly.
The paper names several studies that demonstrate that companies that had adopted the best corporate governance behaviors or other Best-in-Class behaviors, including community, diversity, employee relations, environment, human rights, and product, had outperformed their peers. The paper states, however, that most of the studies to date are based on US company information and that studies incorporating global data are urgently needed, particularly when considering the environmental standards that EU directives have imposed on European firms in the past decade and the comprehensive sustainability policies that many large European firms have already developed.
White paper can be downloaded as per link below:
https://www.dgfi.com/DGFI/White-Papers/Environmental-social-and-governance-(ESG)-data-Can-it-enhance-returns-and-reduce-risks
Andreas Hoepner, Lecturer in Banking and Finance at the UK-based University of St Andrews and Deputy Director of its Centre for Responsible Banking and Finance, has published a White Paper on the risk reduction characteristics of ESG investments. The paper is part of regular economic research carried out and made available by Deutsche bank’s Global Financial Institute.
At the outset, Dr. Hoepner draws four conclusions. Firstly, the size of ESG investments has grown tenfold in the past decade, signaling the existence of a fundamental and lasting investment trend enhanced by the increasing availability of online ESG datasets. At the same time, and this is Dr. Hopener’s second point, these datasets are not typically ‘mined’ in finance and other professional courses, providing a competitive advantage to those investors who choose to use them. Thirdly, portfolios integrating ESG data have been proven to outperform their benchmarks. “This is especially true for recently popular ESG criteria such as corporate governance, eco-efficiency, and employee relations,” adds Dr. Hoepner. Last but not least, firms with a strong ESG performance have shown the ability to better manage risks and reduce costs, including the cost of debt through, for example, better credit ratings. One study done in 2011 found that ESG criteria were negatively correlated with bond spreads.
If we use the signatories of the UN Principles for Responsible Investment (UN PRI) as a gauge, assets under management that incorporate ESG criteria top $30 trillion (vs. $3 trillion in 2000). Additionally, some SRI/ESG assets may not be included under the UN PRI denomination.
On the critical issue of whether ESG portfolios outperform their traditional peers, academic research has repeatedly found that the two types of portfolios are on par. Crucially, however, portfolios demonstrating “sophisticated” ESG analysis and management have been found to outperform significantly. Dr. Hoepner concludes that “technical sophistication” is essential to market outperformance. This follows from the common sense and academically demonstrated point that as more and more asset managers rely on similar datasets and analyses, the opportunity of finding markets inefficiencies to profit from decreases markedly.
The paper names several studies that demonstrate that companies that had adopted the best corporate governance behaviors or other Best-in-Class behaviors, including community, diversity, employee relations, environment, human rights, and product, had outperformed their peers. The paper states, however, that most of the studies to date are based on US company information and that studies incorporating global data are urgently needed, particularly when considering the environmental standards that EU directives have imposed on European firms in the past decade and the comprehensive sustainability policies that many large European firms have already developed.
White paper can be downloaded as per link below:
https://www.dgfi.com/DGFI/White-Papers/Environmental-social-and-governance-(ESG)-data-Can-it-enhance-returns-and-reduce-risks
mercredi 22 mai 2013
L'AMF publie un guide à destination des sociétés de gestion sur l'impact d'Emir
L'Autorité des marchés financiers a publié sur son site un guide à destination des sociétés de gestion sur l'impact d'Emir (European Market Infrastructure Regulation) sur la compensation des produits dérivés de gré à gré. Ce guide à vocation pédagogique, explicite les obligations nouvelles et précise les dates-clé du calendrier d'application.
L' AMF note par ailleurs que si les exigences de valorisation et de confirmation des termes des contrats dérivés sont d'ores et déjà applicables, d'autres n'interviendront qu'à horizon 2014 ou 2015.
"Parmi les nouvelles obligations auxquelles sont soumises les sociétés de gestion, figurent, notamment, l'obligation de compenser centralement leurs transactions portant sur des produits dérivés de gré à gré suffisamment standardisés et liquides" explique le régulateur. Pour les dérivés négociés de gré à gré qui ne seront pas compensés de manière centrale", ajoute-t-il, "d'autres techniques destinées à réduire les risques opérationnels et de contrepartie devront être mises en place."
L' AMF rappelle également que le règlement instaure aussi une obligation de déclaration des transactions pour l'ensemble des produits dérivés.
Telecharger le Guide via le Lien suivant:
http://www.amf-france.org/documents/general/10851_1.pdf
L' AMF note par ailleurs que si les exigences de valorisation et de confirmation des termes des contrats dérivés sont d'ores et déjà applicables, d'autres n'interviendront qu'à horizon 2014 ou 2015.
"Parmi les nouvelles obligations auxquelles sont soumises les sociétés de gestion, figurent, notamment, l'obligation de compenser centralement leurs transactions portant sur des produits dérivés de gré à gré suffisamment standardisés et liquides" explique le régulateur. Pour les dérivés négociés de gré à gré qui ne seront pas compensés de manière centrale", ajoute-t-il, "d'autres techniques destinées à réduire les risques opérationnels et de contrepartie devront être mises en place."
L' AMF rappelle également que le règlement instaure aussi une obligation de déclaration des transactions pour l'ensemble des produits dérivés.
Telecharger le Guide via le Lien suivant:
http://www.amf-france.org/documents/general/10851_1.pdf
mardi 21 mai 2013
Bilan de l’épargne salariale au 31 décembre 2012
L’Association française de la gestion financière (AFG) publie son enquête annuelle sur l’épargne salariale pour l’année 2012, année marquée par un niveau d’actifs gérés en hausse par rapport à 2011
En un an l’épargne salariale a connu en 2012 une bonne progression de ses encours (+ 11 %) pour atteindre un niveau proche de 95 milliards d’euros. cette hausse est due essentiellement a un effet de marché favorable. selon l'AFG, La nouvelle mesure de déblocage « exceptionnel » de la participation va porter un coup à cette épargne tout en étant inefficace pour relancer la consommation.
Coté encours la répartission se fait entre :
- les fonds d’actionnariat salarié (1) à hauteur de 35,8 milliards d’euros, soit 38 % du total ;
- les fonds « diversifiés » (2), investis eux-mêmes largement en actions, à hauteur de 58,8 milliards d’euros, soit 62 % du total.
Cette répartition est identique à celle de 2011. Lire la suite sur le site de l'AFG : Afg.asso.fr
En un an l’épargne salariale a connu en 2012 une bonne progression de ses encours (+ 11 %) pour atteindre un niveau proche de 95 milliards d’euros. cette hausse est due essentiellement a un effet de marché favorable. selon l'AFG, La nouvelle mesure de déblocage « exceptionnel » de la participation va porter un coup à cette épargne tout en étant inefficace pour relancer la consommation.
Coté encours la répartission se fait entre :
- les fonds d’actionnariat salarié (1) à hauteur de 35,8 milliards d’euros, soit 38 % du total ;
- les fonds « diversifiés » (2), investis eux-mêmes largement en actions, à hauteur de 58,8 milliards d’euros, soit 62 % du total.
Cette répartition est identique à celle de 2011. Lire la suite sur le site de l'AFG : Afg.asso.fr
mercredi 15 mai 2013
L'investissement ESG peut apporter un nouvel élan aux portefeuilles
Une démarche basée sur l'investissement socialement responsable, qui cherche à intégrer au sein des processus d'investissement et de gestion des facteurs liés à l'environnement, au cadre social et à la gouvernance d'entreprise, peut apporter un nouvel élan aux portefeuilles, tant pour des institutionnels que pour des investisseurs particuliers. Telle est l'hypothèse proposée dans le dernier livre blanc rédigé par Andreas Hoepner pour le ‘Global Financial Institute' (GFI), un think tank de Deutsche Asset & Wealth Management, et consacré à la problématique des Investissements de type ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance). Selon ce professeur de l'Université de St. Andrews en Écosse, où il assure également la fonction de directeur adjoint de l'Institut for Responsible Banking and Finance, « l'investissement socialement responsable offre des opportunités génératrices de rendements plus élevées s'accompagnant également de niveaux de risque moins importants ».
Hoepner met notamment en avant la croissance du volume total des investissements socialement responsables, qui a presque été décuplé au cours de ces dix dernières années. Une demande accrue de la part des investisseurs en faveur d'une orientation plus attentive aux critères ESG constitue, selon lui, le principal moteur de l'évolution constatée.
Parallèlement, il souligne que, dû au fait que cet aspect d'investissement ne soit pas abordé au cours des programmes des diplômes de finance, les analystes et les gérants ne prennent pas suffisamment en compte les questions ESG. Il en résulte que les gérants soucieux de ces critères sont en mesure de profiter d'un avantage comparatif appréciable en termes d'informations, par rapport à leurs concurrents.
Dans son étude, Andreas Hoepner donne des preuves empiriques démontrant que les investissements socialement responsables dans de nombreuses industries fournissent un potentiel de rendement supérieur à celui des investissements qui ne tiennent aucun compte des critères ESG. En outre, il note que les investissements socialement responsables comportent normalement un niveau de risque plus faible.
Des études menées par les universités de Reading et de Maastricht suggèrent que les sociétés qui jouissent d'une notation ESG plus élevée ont en moyenne une meilleure notation de crédit et des coûts en capitaux moindres. Andreas Hoepner observe en effet un risque à la baisse moins important au sein des portefeuilles orientés sur la responsabilité sociale, bien que ces derniers soient moins diversifiés. Il observe de la même manière, une forte tendance à surperformer par rapport aux indices dans divers scénarios. L'ESG se présente alors comme une stratégie à la fois faiblement concurrentielle et d'une viabilité à long-terme servant à optimiser le rendement d'un investissement et à piloter les risques associés tout en mettant à profit le bon sens commercial qu'entraînent ces considérations.
Hoepner met notamment en avant la croissance du volume total des investissements socialement responsables, qui a presque été décuplé au cours de ces dix dernières années. Une demande accrue de la part des investisseurs en faveur d'une orientation plus attentive aux critères ESG constitue, selon lui, le principal moteur de l'évolution constatée.
Parallèlement, il souligne que, dû au fait que cet aspect d'investissement ne soit pas abordé au cours des programmes des diplômes de finance, les analystes et les gérants ne prennent pas suffisamment en compte les questions ESG. Il en résulte que les gérants soucieux de ces critères sont en mesure de profiter d'un avantage comparatif appréciable en termes d'informations, par rapport à leurs concurrents.
Dans son étude, Andreas Hoepner donne des preuves empiriques démontrant que les investissements socialement responsables dans de nombreuses industries fournissent un potentiel de rendement supérieur à celui des investissements qui ne tiennent aucun compte des critères ESG. En outre, il note que les investissements socialement responsables comportent normalement un niveau de risque plus faible.
Des études menées par les universités de Reading et de Maastricht suggèrent que les sociétés qui jouissent d'une notation ESG plus élevée ont en moyenne une meilleure notation de crédit et des coûts en capitaux moindres. Andreas Hoepner observe en effet un risque à la baisse moins important au sein des portefeuilles orientés sur la responsabilité sociale, bien que ces derniers soient moins diversifiés. Il observe de la même manière, une forte tendance à surperformer par rapport aux indices dans divers scénarios. L'ESG se présente alors comme une stratégie à la fois faiblement concurrentielle et d'une viabilité à long-terme servant à optimiser le rendement d'un investissement et à piloter les risques associés tout en mettant à profit le bon sens commercial qu'entraînent ces considérations.
L'ACP et l'AMF rappellent les règles applicables au Crowdfuning
L'Autorité des marchés financiers (AMF) et l'Autorité de contrôle prudentiel (ACP) ont annoncé dans un communiqué publié le 14 mai la publication de deux guides rappelant les règles applicables aux opérations relevant de la finance participative, connues également sous le nom d'opérations de crowdfunding.
Le crowdfunding, ou financement participatif, est un nouveau mode de financement de projets par le public. Ce mécanisme permet de récolter des fonds – généralement des petits montants – auprès d'un large public en vue de financer un projet créatif (musique, édition, film, etc.) ou entrepreneurial. Il fonctionne le plus souvent via Internet. Les opérations de crowdfunding peuvent être des soutiens d'initiative de proximité ou des projets défendant certaines valeurs. Elles diffèrent des méthodes de financement traditionnel et intègrent souvent une forte dimension affective.
En France, le crowdfunding, qui entre dans les initiatives de la « finance participative » et facilite ainsi le financement des PME et TPE, n'a pas de définition juridique, relève le communiqué. Compte tenu de l'essor du crowdfunding en France, l'ACP et l'AMF ont souhaité clarifier le cadre réglementaire actuel d'exercice de cette activité, afin d'en améliorer la lisibilité et la compréhension par les opérateurs et par le public. Ce cadre a vocation à évoluer après l'été dans le prolongement des conclusions des Assises de l'Entrepreneuriat visant à promouvoir ces nouveaux modes de financement innovants tout en protégeant efficacement le public.
Vous pouvez Télécharger le Guide via le lien suivant :
http://www.amf-france.org/documents/general/10839_1.pdf
Le crowdfunding, ou financement participatif, est un nouveau mode de financement de projets par le public. Ce mécanisme permet de récolter des fonds – généralement des petits montants – auprès d'un large public en vue de financer un projet créatif (musique, édition, film, etc.) ou entrepreneurial. Il fonctionne le plus souvent via Internet. Les opérations de crowdfunding peuvent être des soutiens d'initiative de proximité ou des projets défendant certaines valeurs. Elles diffèrent des méthodes de financement traditionnel et intègrent souvent une forte dimension affective.
En France, le crowdfunding, qui entre dans les initiatives de la « finance participative » et facilite ainsi le financement des PME et TPE, n'a pas de définition juridique, relève le communiqué. Compte tenu de l'essor du crowdfunding en France, l'ACP et l'AMF ont souhaité clarifier le cadre réglementaire actuel d'exercice de cette activité, afin d'en améliorer la lisibilité et la compréhension par les opérateurs et par le public. Ce cadre a vocation à évoluer après l'été dans le prolongement des conclusions des Assises de l'Entrepreneuriat visant à promouvoir ces nouveaux modes de financement innovants tout en protégeant efficacement le public.
Vous pouvez Télécharger le Guide via le lien suivant :
http://www.amf-france.org/documents/general/10839_1.pdf
La France est officiellement entrée en récession
L'Insee qui a communiqué ce matin un PIB en volume en recul de 0,2 % au premier trimestre 2013, après une baisse de 0,2 % fin 2012, confirme l'entrée en récession de la France. Il s'agit en effet de la troisième baisse au cours des quatre derniers trimestres. Dans le détail, l'institut de statistiques précise que les dépenses de consommation des ménages sont quasi stables début 2013 (–0,1 % après 0,0 %), tandis que la formation brute de capital fixe (FBCF) totale poursuit son repli (–0,9 % après –0,8 %). Au total, la demande intérieure finale (hors stocks) baisse légèrement : elle contribue à l'évolution du PIB pour –0,1 point au premier trimestre 2013 (après –0,1 point fin 2012).
Les importations sont quasi stables (+0,1 % après –1,3 %), tandis que les exportations continuent de baisser (–0,5 % après –0,7 %). En conséquence, le solde extérieur contribue négativement à l'évolution du PIB (–0,2 point, après +0,2 point).
Les importations sont quasi stables (+0,1 % après –1,3 %), tandis que les exportations continuent de baisser (–0,5 % après –0,7 %). En conséquence, le solde extérieur contribue négativement à l'évolution du PIB (–0,2 point, après +0,2 point).
Inscription à :
Articles (Atom)