Asset Management Blog.net

Le débouclage des CDS sur la Grèce attendra

2012-03-04T09:38:00.002-08:00

Les professionnels des CDS européens réunis au sein de l'Isda, l'Association internationale pour les dérivés et les swaps, ont décidé selon L'Agefi que les récentes évolutions sur la dette grecque n'entraîneront pas le débouclage de contrats de protection contre le risque de défaut de la Grèce. Le sujet du débouclage des CDS grecs restera cependant d'actualité. "La situation de la Grèce évolue encore, indique l'Isda dans son communiqué. "Les décisions du comité n'affectent pas le droit ou la possibilité pour les participants de marché de soumettre de nouvelles questions sur ce dossier. Elles ne signifient pas non plus qu'un événement de crédit ne pourra pas avoir lieu plus tard, à la lumière de faits nouveaux".

Deuxième Networking Event du Groupe Asset Management (Save the date)

2012-02-29T05:13:00.000-08:00

Hello à toutes et à tous, j’ai le plaisir de vous annoncer que notre deuxième Networking Event se déroulera le Mercredi 14 Mars 2012 de 19h à 21h au Nomad’s

Merci d’indiquer votre présence en s’inscrivant via le lien suivant.

http://linkd.in/y2LVif

La société NEXFI sera le partenaire de cette deuxième édition

Assurance-vie : Facts & Figures table sur des rendements à 3,30% pour 2012

2012-02-18T12:39:00.002-08:00

Les fonds en euros des contrats d’assurance vie vont mieux rémunérer l’épargne cette année. Ils devraient verser en moyenne 3,3% en 2012 contre 3% en 2011, d’après les calculs du cabinet conseil Facts & Figures.

Le rémunération de l’assurance vie va repartir à la hausse cette année. Selon la simulation du cabinet conseil Facts & Figures qui vient de publier son baromètre 2012 assurance vie-épargne, le taux de rendement moyen des fonds en euros s’établira à 3,3%, soit mieux que la moyenne du marché pour 2011 qui est de 3%. Voilà de quoi réjouir les millions d’épargnants qui ont choisi d’investir massivement sur ce placement : près de 90% des 1360 milliards d’euros d’encours d’assurance vie sont en effet investis sur des fonds en euros. Ils ont l’avantage de garantir le capital, qui ne peut jamais baisser et qui est augmenté chaque année d’un taux de rendement financier définitivement acquis.

Taux moyen des emprunts d’Etat et Cac 40

Facts & Figure obtient cette "hypothèse centrale" de 3,3% (plus ou moins 0,20) en croisant des scenarios d’évolution du taux de rendement moyen des emprunts d’Etat (TME) et d’évolutions du Cac 40. Au cours des dix dernières années, la courbe du rendement des fonds en euros a été assez proche de celle de l’évolution du TME, avec chaque année, une correction positive ou négative liée à l’évolution des marchés boursiers et/ ou à la dépréciation de certaines lignes obligataires

Le rendement est passé de 5,3% à 3% en dix ans
Or, depuis 2001, le taux de rendement moyen des fonds en euros a baissé avec régularité. Il est passé de 5,3% en 2001 à 3% en 2011 sans à-coups grâce à l’effet de lissage de la provision pour particpations aux excédents (PPE). Cette provision est constituée de réserves de plus-values réalisées par l’assureur et mises en réserve pour être distribuées plus tard.

Juridiquement, ces réserves appartiennent aux assurés et l’assureur a huit ans pour les restituer dans les contrats. Les années fastes, durant lesquelles les plus-values sont volumineuses, la compagnie alimente la provision pour participation aux excédents. Et les années de vaches maigres, il puise dans la PPE pour gonfler un peu le taux de rendement des fonds en euros de ses contrats d’assurance vie.

La provision pour participation aux excédents : un matelas de plus-values
D’après les calculs effectués par F&F, le taux de rendement moyen de 3,90% servi en 2008 (net de prélèvements sociaux), provenait en effet pour 3,45% du rendements des actifs financiers des fonds en euros de l’année et pour 0,45 de la provision pour participation aux excédents. Cette année là, la PPE a donc été utilisée pour freiner la baisse.

En revanche, l’année suivante, en 2009, le taux de rendement moyen des fonds en euros s’est établi à 3,70% alors que les portefeuilles financiers avaient rapporté en moyenne 4%. Les assureurs ont donc choisi de placer l’équivalent de 0,30 du rendement en réserve.Enfin en 2010, le taux moyen servi sur les fonds en euros n’a été que de 3,40% alors que le rendement financier moyen des fonds en euros a atteint 3,65%. La PPE a donc été alimentée pour l’équivalent de 0,25%.

Lire la suite sur le site de la Tribune.

la comission européenne publie son white paper sur les retraites

2012-02-17T03:03:00.001-08:00

La Commission européenne a publié le 16 février son livre blanc sur des retraites adéquates, sûres et viables. Ce livre blanc examine de quelle manière l'Union et les États membres peuvent relever les défis de taille auxquels les systèmes de retraite en Europe sont confrontés. Il propose toute une série d'initiatives visant à aider à créer les conditions qui permettront à ceux qui en sont capables de continuer à travailler – ce qui conduira à un rapport plus équilibré entre la durée de la vie professionnelle et celle de la retraite –, à garantir aux personnes qui s'installent dans un autre pays la conservation de leurs droits à pension, à favoriser l'épargne individuelle et à veiller à ce que les régimes de retraite respectent leurs engagements et versent aux retraités les pensions prévues.

Le white paper propose, notamment :

1/ de créer de meilleures possibilités pour les travailleurs âgés en invitant les partenaires sociaux à adapter les pratiques sur le lieu de travail et le marché du travail et en utilisant le Fonds social européen pour maintenir les travailleurs âgés dans la vie active. Permettre aux personnes de travailler plus longtemps est une priorité de l'Année européenne du vieillissement actif et de la solidarité intergénérationnelle (2012) ;

2/ de développer les régimes de retraite complémentaires privés en encourageant les partenaires sociaux à en créer et en encourageant les États membres à améliorer les mesures d'incitation, fiscales ou autres ;

3/ de rendre les régimes de retraite complémentaires plus sûrs, notamment par la révision de la directive sur les institutions de retraite professionnelle et par l'amélioration de l'information des consommateurs ;

4/ de rendre les retraites complémentaires compatibles avec la mobilité, par des instruments législatifs préservant les droits à pension des travailleurs mobiles et par l'encouragement à la création de services de suivi des pensions de retraite dans l'ensemble de l'Union. Ces services peuvent fournir aux citoyens des informations sur leurs droits à pension et des prévisions des revenus qu'ils percevront à la retraite ;

5/ d'encourager les États membres à favoriser l'allongement de la vie professionnelle en adaptant l'âge de départ à la retraite à l'espérance de vie, en limitant l'accès aux possibilités de retraite anticipée et en supprimant les disparités entre les sexes en matière de retraite ;

6/ de continuer à veiller à ce que les pensions de retraite soient adéquates, viables et sûres et d'accompagner les réformes des retraites menées par les États membres.

White Paper disponible en PDF via le lien ci-dessous

http://ec.europa.eu/social/BlobServlet?docId=7341&langId=en

L'EDHEC juge que Solvabilité II pénalise trop les hedge funds

2012-02-14T05:01:00.000-08:00

D’après l'étude "Solvency II :Aunique opportunity for hedge fund strategies" publiée courantjanvier, par l'Edhec-Risk sur une based'un échantillon de 14 indices stratégiques de hedge funds il suffirait decouvrir à 21,86 % en fonds propres les risques des investissements sur lapériode de 5 ans et demi (début 2006-mi 2011). Cela est de plus de moitiéinférieur au ratio de 49 % que la directive SolvabilitéIIréclame aux assureurs pour lesplacements en hedge funds, un ratio qui est même supérieur à celui de 39 %exigé pour les investissements en actions.

Dès lors,l'Edhec est d'avis qu'un taux prudentiel de 25 % pour les placements en hedgefunds serait largement suffisant.

Etude completeen cliquant sur le liens ci-dessous :

http://professoral.edhec.com/jsp/fiche_document.jsp?CODE=1326960345903&LANGUE=0&RH=PubEDH-date

Et vous qu’enpensez vous ?

RiadhKHODRI

Network Feedback (Merci à Vous)

2012-02-09T03:44:00.000-08:00

Hello j’ai été très heureux d’avoir pu vous rencontrer et d’échanger avec vous hier. je tiens aussi à vous remercier à tous et à toutes d’être venus nombreux à notre premier événement de Networking, J’ai été agréablement surpris de voir que 62 personnes ont répondu présent et n’ont surtout pas hésité à braver le froid glacial afin de se rendre à notre lieu de rendez vous. Ceci m’encourage pour la suite et me conforte à l’idée de renouveler cette expérience dans une ambiance décontractée et informelle.

Je profite aussi de cette occasion pour remercier Michael PRIEM de la société AM Fine qui nous a gracieusement offert les boissons et les petits fours. Ceci nous à permis de démarrer notre premier événement sans avoir eu à vous demander une petite participation financière.

Donc je peux vous annoncer que notre deuxième événement se déroulera dans un mois surement au même endroit Je vous communiquerai la date ultérieurement, n’hésitez surtout pas à parler autour de vous. Si vous êtes intéressé à être partenaire de notre prochain événement n’hésitez surtout pas à rentrer en contact avec moi.

Riadh KHODRI
assetmgmtactive@gmail.com

Les gestionnaires allemands ont collecté 30 milliards d'euros en 2011

2012-02-08T04:53:00.000-08:00

En effet, selon l'association des gestionnaires d'actifs allemands BVI ,les fonds institutionnels (Spezialfonds) ont drainé 45,3 milliards d'euros en net pendant que les mandats hors fonds recueillaient 0,8 milliard... mais les fonds offerts au public ont subi des sorties nettes de 16,6 milliards d'euros. Au total, donc, le secteur de la gestion d'actifs en Allemagne a enregistré des rentrées nettes de 29,5 milliards d'euros.

L'encours total à fin décembre ressortait pour les fonds institutionnels et les mandats à 1.132 milliards d'euros contre 1.122 milliards douze mois plus tôt. En revanche, les actifs gérés dans les fonds offerts au public ont baissé de 59 milliards d'euros en un an pour revenir à 651 milliards d'euros.

En ce qui concerne les fonds offerts au public, seuls ceux spécialistes de l'immobilier ont affiché des souscriptions nettes en 2011, à hauteur de 1,2 milliard d'euros. Les plus fortes sorties nettes ont été supportées par les fonds obligataires (5,8 milliards d'euros) et les fonds garantis (2,6 milliards, dont 0,9 milliard pour des produits arrivés à échgéance). Les fonds diversifiés ont subi pour leur part des remboursements nets de 2,3 milliards d'euros (2,8 milliards de souscriptions nettes pour les équilibrés, 3,9 milliards pour les produits à dominante obligataire). Quant aux fonds d'actions, les sorties nettes ont atteint 2,3 milliards d'euros.

Paul Sérieys

Dernière étude de l’IMA sur les encours des fonds britanniques en 2011

2012-02-06T04:52:00.000-08:00

Selon une étude de l’IMA(Investment Management association) A fin décembre,l'encours des fonds de droit britannique avait diminué à 571 milliards delivres contre 586,5 milliards en 2010. Les souscriptionsnettes pour le retail ont fondues presque demoitié (en passant de 29,3 milliards en 2010 pour atteindre 18 milliards à fin 2011).

le CEO de l'IMA constate que les investisseurs ont été trèsprudents au second semestre, avec des sorties des fonds d'actions et desrentrées plus importantes pour les fonds obligataires et les fonds diversifiés.

D'autre part, les fonds domiciliés à l'étranger ontenregistré en 2011 des souscriptions nettes record avec 1,7 milliard de livrespour le retail contre 1,4 milliard l'année précédente. Et leurs encoursatteignaient fin décembre 32,3 milliards de livres, contre 27,5 milliards fin2010. Leur part de marché représente ainsi 5,4 % alors qu'elle n'était que de3,7 % quatre ans plus tôt.

Les fonds institutionnels ont enregistré pour leur partdes souscriptions nettes de plus de 1,78 milliard de livres en 2011 contre dessorties nettes de 2,11 milliards l'année précédente.

Etude Complete sur le Site de l'IMA :

http://www.investmentfunds.org.uk/press-centre/press-releases/press-release-statistics1211-year-end

les fonds de pension affichent une bonne croissance malgré la Crise Selon la derniere Etude de Tower Watson

2012-02-03T02:59:00.000-08:00

2011, année record pour les fonds de pension. Selon une étude publiée par Towers Watson, les fonds de pension institutionnels des 13 marchés principaux ont affiché une croissance de 4 % de leurs actifs au cours de l'année 2011. Ces derniers atteignent à fin 2011 un nouveau record de 28.000 milliards de dollars, contre 26.000 milliards en 2010. Les États-Unis, le Japon et le Royaume-Uni restent les principaux marchés de fonds de pension, représentant respectivement 59 %, 12 % et 19 % du total de leurs actifs au niveau mondial.

Depuis 2001, ces derniers ont affiché une croissance moyenne de plus de 6 % par an (en dollars).

Concernant l'allocation d'actif des fonds dits "P7", qui comprennent les sept plus grands marchés de fonds de pension et excluent le Brésil, l'Allemagne, la France, l'Irlande, Hong Kong et l'Afrique du Sud, la part des obligations a baissé de 3 % au total au cours des 16 dernières années, passant de 40 % à 37 %. La part des actions a chuté de 8 % sur cette période, à 41 %. La majeure partie de cette baisse a eu lieu en 2011 (7 %).

L'allocation aux actifs alternatifs, surtout immobiliers, et dans une moindre mesure, aux hedge funds, aux capital-investissement et aux matières premières a gagné du terrain. Les fonds P7 y consacrent de 5 % à 20 % depuis 1995.

Etude complete en PDF en cliquant sur le liens ci-dessous:

http://www.towerswatson.com/assets/pdf/6267/Global-Pensions-Asset-Study-2012.pdf

Dernière Etude de Novethic concernant l’Exclusion Normative des fonds ISR

2012-01-25T06:05:00.000-08:00

La nouvelle étude de Novethic tente à démontrer que les exclusions Normatives qui correspondent généralement aux exclusions fondées sur des valeurs morales type : violations des principales normes internationales en matière de droits de l’Homme ou de protection de l’environnement pourraient contribuer à crédibiliser l'investissement socialement responsable.

Etude complete liens ci-dessous :
http://www.novethic.fr/novethic/upload/etudes/etude-exclusions-normatives_20120120_vf.pdf

1er Networking Event du groupe Asset Management - Gestion d'Actifs

2012-01-25T05:48:00.000-08:00

Le 1er Networking Event du groupe Asset Management - Gestion d'Actif aura lieu le 8 fevrier entre 19 : 00 et 21 :00 au Nomad’s 12-14, rue du Marché Saint-Honoré – 75001 Paris

Inscription via le lien ci-dessous :
http://linkd.in/xi4Zr1

Une nouvelle agence de notation serait en gestation en Europe

2012-01-23T05:37:00.000-08:00

Une nouvelle agence de notation pourrait bientôt voir le jour en Europe, selon de récentes déclarations de l'homme d'affaires allemand Roland Berger au quotidien italien «Corriere della Sera», rapporte Les Echos. Le fondateur du cabinet de conseil Roland Berger a indiqué qu'il espérait voir ce nouveau concurrent de Moody's, Standard & Poor's et Fitch Ratings émerger «dans la première moitié ou au cours des neuf premiers mois de l'année», d'après des propos rapportés samedi par l'agence Reuters. Il s'agirait d'une organisation à capitaux privés et à but non lucratif, avec le statut de fondation, aurait précisé Roland Berger.

L'AMF milite pour un texte transversal pour l'ensemble des produits d'épargne

2011-12-08T01:18:00.001-08:00

Dans le discours du 5 décembre du président de l’AMF à l'occasion d'une auditiondevant le Comité des affaires économiques et monétaires du Parlement européen. Celui-cià rappeler

le degré de protection et d'information dont bénéficieun investisseur particulier doit être identique, quelle que soit la naturejuridique du produit.

veuilleztrouver le discours complet en PDF sur le site de l’AMF (liens direct vers le document PDF)

S&P envisage de retirer leur AAA à six pays de la zone euro, dont la France

2011-12-06T02:20:00.001-08:00

L'agence d'évaluation financière Standard &Poor's a annoncé le 5 décembre qu'elle envisageait d'abaisser la note desolvabilité à long terme des six pays de la zone euro notés AAA et celles deneuf autres pays de la zone. S&P a indiqué qu'elle comptait achever sonexamen des éléments soutenant la notation des quinze pays européen concernésaussi vite que possible après le sommet européen du 9 décembre.

Lire la suite AFP

L'agence Standard & Poor's abaisse la note de la Grèce à CCC

2011-06-13T10:48:00.000-07:00

L'agence de notation Standard & Poor's (S&P) a abaissé lundi 13 juin de trois crans la note de la dette souveraine à long terme de la Grèce, de B à CCC, et l'a assortie d'une perspective négative, jugeant que le pays risque de plus en plus de devoir restructurer sa dette d'une manière que l'agence de notation qualifierait de défaut. Un partage de la charge de la dette avec le privé par le biais d'un échange de titres ou d'une prorogation des échéances serait considéré comme un défaut de facto, explique S&P.

La note grecque n'est désormais plus qu'à trois crans du D, la note la plus basse attribuée par S&P. La perspective est négative, signe qu'un nouvel abaissement est attendu d'ici 12 à 18 mois. L'agence précise que ce nouvel abaissement aura sans doute des répercussions sur les notes qu'elle attribue aux quatre principales banques grecques : National Bank of Greece, EFG Eurobank Ergasias, Alpha Bank et Piraeus Bank.

Le communiqué de S&P s'est immédiatement traduit par un effacement des gains affichés par l'euro contre le dollar. Quelques instants après l'annonce, l'euro s'échangeait à 1,4357 dollars alors qu'il valait 1,4368 dollars juste avant.

Fortes souscriptions nettes en avril pour les fonds au Royaume-Uni

2011-06-10T06:54:00.000-07:00

A fin avril, l'encours des fonds domiciliés au Royaume-Uni représentait 594,6 milliards de livres, contre 583,2 milliards fin mars et 517 milliards un an auparavant, selon les statistiques de l'association britannique des sociétés de gestion (Investment Management Association ou IMA). Les souscriptions nettes, qui avaient porté sur 4,72 milliards de livres au premier trimestre sont ressorties pour avril à 2,4 milliards de livres, dont 1,2 milliards pour les ISA (individual savings accounts), contre 2,5 milliards dont 1,3 milliard pour les ISA un an auparavant. Fin avril, l'encours des ISA se situait à 109,1 milliards de livres.

En ce qui concerne les fonds domiciliés à l'étranger, leurs actifs totaux sous gestion ressortaient à 32 milliards de livres contre 24,2 milliards douze mois auparavant. Les souscriptions nettes d'avril ont porté sur 246,8 millions de livres contre 200,8 millions;

L'IMA précise que les meilleures ventes en avril ont été enregistrées par les fonds d'actions avec 1,1 milliard de livres et par les fonds obligataires avec 516 millions de livres.

http://www.investmentfunds.org.uk/

Les fonds souverains se passent des sociétés de gestion

2011-06-09T06:25:00.000-07:00

Conséquences des mauvaises performances pendant la crise financière, les fonds souverains préfèrent désormais investir en direct plutôt que par le biais de sociétés de gestion tierces, selon une étude de Monitor citée par le Financial Times. Parallèlement, la taille de ces investissements directs s'est réduite. Avant 2008, les fonds souverains n’investissaient pas moins de 100 millions de dollars dans une entreprise. Désormais, on voit beaucoup d’opérations à 20-60 millions de dollars.

FT.com

Le Luxembourg et la France en tête des lancements de fonds au premier trimestre

2011-06-06T05:21:00.000-07:00

Au premier trimestre 2011, un total de 500 nouveaux fonds ont été proposés à la vente en Europe, contre 716 fonds au quatrième trimestre 2010 et 762 fonds au premier trimestre 2010, selon les statistiques communiquées par Lipper. Sur ce total de 500, on compte 154 fonds actions, 101 fonds obligataires, 103 fonds diversifiés et une vingtaine de fonds monétaires.

Le Luxembourg a été la place la plus active, avec le lancement de 140 fonds, devant la France (83) et l'Espagne (73). Sur un univers européen de 31.493 fonds primaires commercialisés à fin mars 2011, le Luxembourg en compte 8.100 environ, contre 4.795 pour la France.

Du côté des liquidations et des fusions de fonds, l'activité est demeurée stable au premier trimestre, avec 425 fonds liquidés entre janvier et mars 2011 contre 420 liquidations au premier trimestre 2010 et 230 fusions de fonds contre 172 un an plus tôt.

Avec 2.872 nouveaux fonds, l'année 2010 a été la moins prolifique en termes de lancements durant la période comprise entre 2006 et 2010. Les années les plus riches ont été 2007, avec 4.327 nouveaux produits, et 2008, avec 3.702 fonds.

Erick Jarjat

La SEC impose plus de contrôles et de transparence aux agences de notation

2011-05-19T08:45:00.000-07:00

La SEC, qui vient de publier son projet de nouvelle réglementation des agences de notation agréées aux États-Unis préconise, entre autres, la mise en place de certificats professionnels afin de valider les compétences du métier d’analyste, rapporte L'Agefi. En outre, cette profession n'aura plus le droit de participer à la commercialisation de sa notation. Enfin, si un analyste est débauché pa

r un client, l'agence sera tenue de revoir tous les dossiers sur lesquels il a travaillé pour le compte de ce client.

Les agences seront également soumises à un devoir de transparence sur leurs méthodes d'analyse et devront tenir des statistiques sur la pertinence de leurs notations sur le long terme, précise le quotidien.

Les agences disposent de soixante jours pour commenter le projet avant son adoption définitive.

L'AGEFI, LE 19/05/2011, DIDIER GENEAU

L'immobilier a offert un rendement de 10 % aux institutionnels en 2010

2011-05-02T08:52:00.001-07:00

Selon l’indice annuel 2010 d’IPD qui mesure la performance de l'immobilier d'investissement en France, ce dernier a offert un rendement global de 10 %. L’étude qui porte sur 7 489 actifs, soit 113,8 milliards d’euros, précise que le rendement locatif est ressorti à 5,8 % et le rendement en capital à 4 %.

Dans le détail, les commerces ont affiché un rendement global de 11 % dont 6 % de rendement locatif. A titre de comparaison, pour les bureaux, les données sont respectivement de 9,9 % et 6,1 %. On notera que les biens résidentiels ont affiché le rendement en capital le plus élevé de l’étude (+6,3 %). A l’opposé, les biens appartenant à la catégorie logistique-activités présentent un rendement en capital négatif de 0,7 % mais le rendement locatif le plus élevé (+7,5 %).

Jean-François Tardiveau

Les gérants déconseillent de sortir du Japon

2011-03-18T03:07:00.000-07:00

Les gérants de fonds américains conseillent à leurs clients de ne pas prendre peur et de ne pas décider de sortir du Japon, rapporte The Wall Street Journal. Les analystes chez Nomura Securities, après avoir étudié l’expérience du Japon après le tremblement de terre de Kobé en 1995, ont conclu que le pays va rebondir fortement et rapidement. Les analystes observent que le Nikkei Stock Average a chuté de 8 % sur les cinq séances ayant suivi le tremblement de terre de Kobé avant de rebondir de 5 % sur les 10 séances qui ont suivi. De plus, le gouvernement japonais avait par la suite injecté 3.000 milliards de yens dans l’économie.

Source THE WALL STREET JOURNAL (WSJ.COM)

Hausse de l'encours des fonds chinois en octobre-décembre

2011-02-22T05:09:00.000-08:00

A fin décembre, l'encours des fonds chinois était remonté à 2.497,2 milliards de yuans contre 2.386,7 milliards fin septembre, dont 927 milliards contre 904,1 milliards pour les fonds d'actions et 741,4 milliards contre 730,8 milliards pour les fonds diversifiés. Les fonds QDII et les garantis ont été les deux seules catégories à subir une baisse de leurs actifs sous gestion, à respectivement 72,9 milliards, contre 74,2 milliards et 22,8 milliards contre 24,4 milliards.

Z-Ben Advisors explique que l'augmentation globale des encours résulte d'un côté des plus-values pour 124,5 milliards de yuans et du lancement de 47 nouveaux fonds qui ont drainé 126,8 milliards ; de l'autre, les sorties nettes ont porté sur 140,7 milliards de yuans.

Les fonds monétaires ont vu leurs encours gonfler de plus de moitié, à 153,3 milliards de yuans contre 100 milliards, mais en 2010 le mouvement a été moins prononcé que d'habitude, le régulateur faisant pression pour limiter ce phénomène.

Par: Paul Sérieys

Source :Z-Ben Advisors

Les fonds de pension voient leurs encours croître de 12 % en 2010

2011-02-11T05:09:00.000-08:00

Fin 2010, les encours des fonds de pension des 13 principaux marchés de la retraite dans le monde* atteignaient 26.496 milliards de dollars, soit une augmentation de 12 % par rapport à la fin 2009. Il s’agit d’un niveau record, selon Towers Watson, qui publie ces chiffres. Néanmoins, ce montant ne représente que 76 % du PIB, ce qui reste inférieur à la proportion de 2007 (78 %). La croissance s’explique principalement par la bonne performance des marchés financiers.

En 2010, les actifs de retraite exprimés en dollars ont augmenté dans tous les marchés analysés par Towers Watson, à l’exception de l’Irlande et de la France.
Le principal marché des fonds de pension reste celui des Etats-Unis, avec 58 %, loin devant le Japon et le Royaume-Uni, avec 13 % et 9 % respectivement.

Mais le pays ayant enregistré la plus forte croissance des actifs en dollars est l’Afrique du Sud, à 28 %.

L’allocation des fonds de pension des sept principaux marchés de retraite (Australie, Canada, Japon, Pays-Bas, Suisse, Royaume-Uni et Etats-Unis) est restée relativement inchangée par rapport à 2009 : 47 % en actions, 33 % en obligations, 1 % en liquidités et 19 % pour les autres classes d’actifs (immobilier et autres placements alternatifs). Le Royaume-Uni, les Etats-Unis et l’Australie ont les plus fortes expositions aux actions par rapport aux autres marchés.

En France, Towers Watson estime les actifs des fonds de retraite à 133 milliards de dollars, soit seulement 5 % du PIB (le plus faible pourcentage des 13 pays). Fin 2000, le montant était de 85 milliards.
* Australie, Brésil, Canada, France, Allemagne, Hong Kong, Irlande, Japon, Pays-Bas, Afrique du Sud, Suisse, Royaume-Uni et Etats-Unis.

Source : Towers Watson

L'ISR gagne du terrain dans l'épargne salariale

2011-02-07T02:56:00.000-08:00

L'investissement socialement responsable (ISR) affiche selon La Tribune une forte progression dans l'épargne salariale et l'épargne retraite. Le quotidien cite notamment Dominique Blanc, responsable de la recherche chez Novethic, qui indique qu'entre 2008 et 2009, "le poids de l'ISR dans les fonds diversifiés en épargne salariale est passé de 8 % à 13 %".

Pour soutenir la tendance, le Comité intersyndical de l'épargne salariale (CIES) a labellisé, entre 2002 et 2008, quatorze gammes de fonds ISR et demande aujourd'hui aux sociétés de gestion de mettre en avant ces gammes dans leur offre.

Source : La Tribune

L'offre de fonds peine à se renouveler

2011-02-01T01:55:00.000-08:00

Hors ETF, la création de fonds a continué de ralentir en 2010 avec seulement 266 mises sur le marché, indique Europerformance dans son bilan 2010 de la gestion collective. Il s’agit là du plus faible niveau de création de nouveaux fonds depuis 1998. Déjà l’an passé, le nombre de fonds s’était fortement contracté avec 380 lancements. Parallèlement, le nombre de clôtures de fonds a baissé (484 contre 580 l’an passé). On constate donc une diminution nette du nombre de fonds.
Constatée depuis 2007, la réduction de l’offre nouvelle de fonds s’observe sur toutes les grandes classes d’actifs. Baisse des encours et de la rentabilité des sociétés de gestion, mais aussi consolidation du secteur de la gestion d’actifs, expliquent la rationalisation des gammes de produits. Les taux bas ne favorisent pas non plus le renouvellement de l’offre, historiquement importante, de fonds garantis. En pleine mutation, le marché favorise davantage des solutions opportunistes telles que le lancement de fonds obligations crédit (en 2009), et le lancement de fonds de gestion flexible (2009 et 2010).

Dans ce contexte, seul le compartiment des ETF semble poursuivre sa croissance. Les gammes s’élargissent géographiquement (couverture des pays émergents), mais aussi par l’extension à d’autres classes d’actifs (private equity, matières premières).
Pour l’heure, la prime à la nouveauté accordée par les investisseurs semble faible. Hormis sur les fonds « crédit » lancés l’an passé, les flux d’investissement positifs enregistrés sur les nouveaux fonds ne révèlent pas de véritable enthousiasme. Plus particulièrement sur les fonds actions de gestion active, il semble qu’un historique de rendements de 2 à 3 ans soit requis avant d’attirer des flux d’investissement significatifs.

Source : Europerformance

Les actifs des hedge funds proches de leur pic historique

2011-01-25T01:43:00.000-08:00

Le rapport publié le 19 janvier par Hedge Fund Research indique que la valeur des actifs détenus par les hedge funds a enregistré une hausse inédite au dernier trimestre 2010 pour atteindre 1917 milliards de dollars, non loin de son pic historique de 1930 milliards de dollars (deuxième trimestre 2008).

L'année 2010 s'est conclue par la plus forte augmentation trimestrielle jamais vue des actifs détenus par l'industrie des hedge funds, de près de 149 milliards de dollars, selon les données relevées par HFR. Sur l’ensemble de l'année, les nouveaux capitaux apportés au secteur des hedge funds se sont montés à 55,5 milliards de dollars, le montant total annuel le plus élevé depuis 2007, a précisé la société.

Source (Agefi Suisse - Hedge Fund Research)

Les mandats et fonds dédiés devraient retrouver les faveurs des institutionnels

2011-01-18T01:12:00.000-08:00

"Grâce à Solvency 2, les mandats et les fonds dédiés pourraient retrouver une nouvelle jeunesse auprès des investisseurs institutionnels", a estimé Jean-Pierre Grimaud, président de l’Association française des investisseurs institutionnels (AF2I), au cours d’un atelier consacré aux conséquences de Solvency II sur l’allocation. Et ce, au détriment des OPCVM, auxquels les institutionnels recouraient de plus en plus souvent ces dernières années. Cela s’explique par les besoins en matière de transparence que fait naître la nouvelle réglementation.

Par ailleurs, le président de l’Association a déclaré : "il n’y aura pas de grand soir en termes de réallocation de portefeuilles". En effet, pour lui, les changements ont déjà eu lieu à la faveur des "deux crises majeures" que nous venons de traverser. "Avec ou sans Solvency 2, l’ALM est devenu fondamental pour appréhender les actifs. Les allocations se font désormais sous la pression du passif et de la volatilité des marchés". Il reconnaît que des ajustements se feront mais estime qu’il n’y aura "rien de nouveau sous le soleil". Il cite également un risque de concentration des portefeuilles et de moindre diversification.

par : Laurence Marchal

Retour en grâce des fonds actions en décembre 2010

2011-01-11T01:58:00.000-08:00

Les statistiques mensuelles d’ Europerformance SIX Telekurs portant sur les fonds de droit français pour le mois de décembre 2010 ont mis en évidence le retour en grâce des fonds actions dont les souscriptions nettes sont ressorties à 1,26 milliard d’euros, tandis que les fonds monétaires ont, dans le même temps, enregistré d’importantes sorties nettes (-16,8 milliards d’euros dont une décollecte nette de 14,01 milliards pour les seuls fonds de trésorerie régulière). De leur côté, les fonds obligataires ont subi des sorties nettes de 1,77 milliards d’euros, essentiellement via les fonds investis sur la zone euro (-1,64 milliards d’euros).En termes d’encours, les fonds actions enregistrent une variation sensible, due en partie à l'effet souscription – à l’exception des fonds investis sur le marché américain et les fonds sectoriels en décollecte respectivement de 70 millions et 30 millions d’euros – mais surtout grâce à un "effet marché" positif. Ainsi, avec une performance moyenne de 5,57 %, les fonds actions européennes ont vu leur encours progresser de 6,5 % et ceux à l’international, avec un gain moyen de 3,96 %, de 6,1 %. Les fonds actions françaises et de la zone euro sont un cran en deçà. Avec des performances de 5,68 % et 5,64 %, ils affichent respectivement des encours en hausse de 5,6 % et 5,9 %.Compte tenu de la décollecte subie, les fonds monétaires ont vu leurs actifs sous gestion baisser globalement de 4,5 % avec une une diminution de 4 % pour les fonds de trésorerie régulière. A noter que les "Trésorerie dynamique" ont vu leur encours chuter sur le mois de 14,6 %.Enfin, la performance moyenne des fonds obligataires investis sur la zone euro a été "flat" (-0,08 %) tandis que celle des fonds de la catégorie "haut rendement" s'élève à 2,08 %.En matière d’encours, on notera que sur l’année 2010, ce sont les fonds obligataires à haut rendement qui ont enregistré la variation la plus forte (+79,1%). A l’autre extrémité, ce sont les fonds monétaires composés de titres internationaux qui ont vu leurs actifs sous gestion perdre le plus (-21,3 %, à un souffle des fonds monétaires de type "Dynamique Plus", en recul de 20 %).

Par: Jean-François Tardiveau

A l'international, les fonds actions brillent, pas en Europe

2010-12-13T05:01:00.000-08:00

Les statistiques du mois de novembre portant sur les encours et les performances des fonds de droit Français d' Europerformance-SIX Telekurs marquent un "retour en grâce" des monétaires. Sur le mois, leur encours progresse de 1,3 % avec des souscriptions nettes de 3,92 milliards d'euros. Avec une décollecte de 0,1 milliard, les fonds de trésorerie dynamique sont les seuls de la catégorie à voir leurs actifs sous gestion baisser (-3 %).

Par ailleurs, les fonds obligataires ne sont plus à la fête. Quelle que soit leur nature, leurs encours se réduisent. De -3,4 % pour les fonds de la zone euro avec une décollecte de 1,27 milliard tandis que les fonds à haut rendement voient leur encours baisser de 1,3 % malgré une collecte nette de 0,02 milliard. Même constat pour les fonds investis en obligations internationales dont les actifs sous gestion baissent de 0,8 % tandis que la collecte est positive (0,06 milliard). L'effet marché explique cette situation. Les fonds de la zone euros ont perdu 1,51 % sur le mois et ceux investis sur des titres à haut rendement 2,36 %. Enfin les fonds à l'international ont aussi reculé de 0,83 %.

Pour les fonds actions, la situation est plus mitigée. Sur la zone euro et la France, les baisses des encours sont nettes (-5,5 % et -4,9 % respectivement) tandis que pour les fonds investis sur l'Europe, le recul est plus limité (-0,3 %). Avec des décollectes de 0,73 milliard et 0,21 milliard pour les fonds actions de la zone euro et ceux investis sur la France, les raisons du fort recul sont à trouver du côté des performances. Les deux catégories perdent respectivement 4,91 % et 4,41 %. Pour les fonds européens, la baisse est plus faible (-1,09 %).

A l'opposé, les fonds investis en actions internationales, sur le marché américain et d'Asie-Pacifique ont vu leurs encours progresser respectivement de 4,6 %, 5,3 % et 6,5 % avec des collectes positives de 0,53 milliard à l'international et de 0,21 milliard pour les fonds Asie Pacifique. En revanche, les fonds investis sur le marché américain ont subi une décollecte (-0,04 milliard d'euros). Pour ces trois catégories cependant, l'effet marché pour ces trois est positif : sur le mois, les fonds investis en actions internationales, sur le marché américain et d'Asie-Pacifique ont progressé respectivement de 3,89 %, 6,05 % et 4,90 %.

Les investisseurs commencent à sortir des fonds obligataires

2010-12-06T05:45:00.000-08:00

Les fonds obligataires ont enregistré trois semaines consécutives de rachats pour la première fois depuis mars 2009, rapporte le Financial Times, Sur la seule semaine se terminant mercredi, les investisseurs ont sorti 426 millions de dollars des fonds obligataires. Les fonds actions ont quant à eux engrangé 475 millions de dollars, soit leur deuxième semaine consécutive de souscriptions.

source Financial times (ft.com)

La France mérite-elle son triple A ?

2010-12-02T01:51:00.000-08:00

Dans un entretien aux Echos, le président de Standard & Poor's, indique que les analystes de l’agence de notation "considèrent qu'à l'heure actuelle, la France mérite son rating AAA, comme l'indique la perspective «stable» sur cette note".

Par ailleurs, la mesure que Bruxelles souhaite mettre en place, à savoir l'obligation pour les agences de notation de prévenir trois jours à l'avance les pays dont elles envisagent de modifier la notation, créerait de son point de vue une inégalité de traitement entre les différents types d’émetteurs européens. "Déjà, depuis le 7 septembre, la règle en vigueur en Europe est de 12 heures pour tous les changements de note. A nos yeux, elle comprend des risques non négligeables en termes de diffusion de rumeurs et de délits d'initié. Cette disposition est d'ailleurs la seule que nous ayons décidé de ne pas appliquer mondialement", explique le président de S&p (Deven Sharma)

Source : Les Echos

Premier reporting basé sur les outputs du système baptisé HAL

2010-12-01T07:35:00.000-08:00

Le site AlgoMyWay.com dont l’objet est de diffuser des algorithmes de trading vient de mettre en ligne le premier reporting basé sur les outputs du système baptisé HAL.

Le reporting du modèle sera publié sur une fréquence hebdomadaire.
Pour avoir plus de renseignements sur le modèle, rendez vous sur le site

http://www.algomyway.com

Les Ucits alternatifs collectent fortement depuis le début de l'année

2010-11-30T03:50:00.000-08:00

Au sein des fonds Ucits, l'univers des stratégies d'investissement alternatives progresse plus vite que prévu. Sur les neuf premiers mois de l'année, la collecte nette des fonds alternatifs au format Ucits ou newcits s'est élevée à 25 milliards d'euros, selon une étude réalisée par Strategic Insight pour le compte de l' Alfi (Association luxembourgeoise des fonds fonds d'investissement) avec l'aide de l'association Luxembourg for Finance (LFF).

La collecte sur l'ensemble de l'année pourrait s'élever à environ 33 milliards d'euros contre 19,3 milliards en 2009. Les actifs sous gestion des newcits, dont le nombre est supérieur à 1.000, s'élevaient à fin septembre à 114 milliards d'euros.

L'étude relève que les produits domiciliés au Luxembourg représentent cette année près de la moitié de tous les actifs et flux newcits et 45% du nombre de fonds. Et si l'on exclut les fonds domiciliés outre-Manche, les fonds luxembourgeois drainent les deux tiers des flux.

La plupart des fonds affichent des stratégies de hedge funds adaptées au besoin croissant de solutions de performance absolue, avec peu de volatilité et de faibles corrélations aux fins de diversification des portefeuilles.

Les gains restent concentrés dans quelques produits : seulement 50 fonds concentrent 90% de la collecte nette de l'année. Certains fonds affichent d'ailleurs des collectes spectaculaires. Le Global Absolute Return Strategies de Standard Life Investments a ainsi enregistré une collecte nette de 3,5 milliards d'euros et le Julius Baer BF Absolute Return a drainé en net 2,1 milliards d'euros. Trois autres fonds ont collecté plus de 1 milliard d'euros cette année.

Les fondamentaux qui ont soutenu le développement des newcits restent solides, estiment les auteurs de l'étude. La liquidité, un cadre réglementaire rigoureux, la transparence et la marque Ucits sont autant de facteurs qui soutiennent le développement des Ucits alternatifs. Et ce sont des facteurs, souligne l'étude, qui pèsent plus lourd dans la balance que l'accès aux investisseurs, la directive AIFM et son impact, ou encore les besoins de performance absolue et de diversification.

L'estimation d'une collecte nette de 33 milliards d'euros sur l'année évoquée plus haut représente 15% de l'ensemble de la collecte nette des fonds Ucits long terme. Si cette proportion monte à 25% d'ici à la fin de la prochaine décennie et que la collecte progresse de seulement 5% par an –deux hypothèses plutôt conservatrices, selon l'étude-, les newcits accumuleraient une collecte nette de plus de 600 milliards d'euros durant la décennie à venir…
Erick Jarjat

Six nouveaux indices de stratégies pour NYSE Euronext

2010-11-25T02:02:00.000-08:00

La gamme d'indices de stratégies de NYSE Euronext s'est enrichie de six nouvelles références, des indices assis sur le CAC 40, annonce le 24 novembre l'entreprise de marché. Il s'agit des indices CAC 40® X3 Leverage NR, CAC 40® X4 Leverage NR, CAC 40® X5 Leverage NR, CAC 40® X3 Short GR, CAC 40® X4 Short GR et CAC 40® X5 Short GR.

Les nouveaux indices Leverage mesurent la performance d’une stratégie qui consiste à amplifier de 3 à 5 fois l’exposition à l’indice CAC 40 par le biais d’un financement à court terme tandis que les nouveaux indices Short mesurent la performance d’une stratégie qui consiste à inverser de 3 à 5 fois l’exposition à l’indice CAC 40, associée à une exposition sur un instrument monétaire sans risque.

La montée en puissance des analystes ISR est pour bientôt…

2010-11-18T01:25:00.000-08:00

Près de 80 % des gestionnaires de fortune et de family offices considèrent que la crise financière a eu une influence positive sur les investissements durables. Tel est le constat d’une récente étude menée par Eurosif (European Sustainable Investment Forum). L’organisation européenne de promotion de l’investissement socialement responsable (ISR) a ainsi constaté qu’en deux ans, les placements durables en Europe avaient bondi de 35 %. Mieux : elle prévoit encore une augmentation de 15 % jusqu’en 2013.

La Suisse, où le marché de l’ISR a connu un véritable boom avec une hausse de 63 % des actifs en une année pour atteindre 34,1 milliards de francs suisses, entend bien jouer un rôle de premier plan. « La finance durable est une voie possible et la position unique de la Suisse, qui rassemble des organisations internationales intéressées aux défis globaux, des entreprises actives dans le développement durable et une expertise financière reconnue, lui permettrait de se positionner dans cette nouvelle orientation de la finance », explique Angela de Wolff, présidente de l’association Sustainable Finance Geneva qui s’est projeté jusqu’en 2020 pour imaginer les contours d’une place financière suisse durable, reconnue au niveau international.

Car il faut bien avouer que jusqu’à présent, la place financière Suisse n’a pas jugé opportun d’investir dans la finance durable et a laissé d’autres places financières comme Paris, Londres et Amsterdam prendre le leadership dans le domaine de l’analyse ISR. « À l’heure actuelle, des postes de ce genre sont plus rares en Suisse que dans le reste de l’Europe et aux États-Unis », constate-t-on au sein du cabinet indépendant Convergence Durablequi se consacre à la promotion du développement durable.

Thierry Iochem

Article complet sur Efinancial

Le nombre de nouveaux agréments de sociétés de gestion a chuté de moitié

2010-11-17T06:20:00.000-08:00

En 2009, l’Autorité des marchés financiers AMF a accordé seulement 25 agréments de société de gestion, contre 50 en 2008, soit une chute de 50 %. Dans le même temps, 29 retraits d’agrément ont été prononcés. Cela représente une augmentation de 71 % sur un an, qui s’explique d’une part par des conditions de marché difficiles et d’autre part par une concentration de la profession.

Conséquence, le nombre de sociétés de gestion en activité ressort en légère baisse à 567 au 31 décembre 2009, indique l’ AMF dans son rapport sur la gestion d’actifs pour le compte de tiers en 2009 publié lundi 15 novembre. Ce qui reste un niveau élevé, indique l’ AMF.

Cela n’a pas empêché les encours de croître, puisque après un recul en 2008, ils ont augmenté de 12 %, tant en gestion sous mandat qu’en gestion collective, à 2.533 milliards d’euros.

Cette progression des encours ne s’est cependant pas traduite directement par une progression du chiffre d’affaires des sociétés de gestion de portefeuille (-8%), le secteur ayant été pénalisé par un effet de base défavorable consécutif à la baisse des encours sur le second semestre 2008 et par un mix produit orienté vers des stratégies plus prudentes mais moins rémunératrices, indique l’ AMF.

Après une forte baisse en 2008 (- 34,5 %), le résultat d’exploitation des sociétés de gestion de portefeuille reste stable en 2009, à 2,2 milliards d‘euros. La marge d’exploitation se redresse passant de 18 % en 2008 à 20 % en 2009, mais reste tout de même loin de son plus haut atteint en 2006 (25 %).En 2009, le nombre de sociétés de gestion enregistrant des pertes d’exploitation reste élevé avec 123 sociétés (soit 23 % du total), contre 137 sociétés en 2008, sachant que les sociétés de gestion entrepreneuriales représentent en nombre la plus grande part des entités accusant des pertes d’exploitation.

Laurence Marchal

Les fonds actions retrouvent l'intérêt des investisseurs en octobre

2010-11-16T04:52:00.000-08:00

Selon les dernières statistiques d' Europerformance-SIX Telekurs portant sur les OPCVM de droit français en octobre, la catégorie des fonds actions affiche une variation de son encours moyen de 3,4 %, soit nettement plus que la catégorie des fonds obligataires (0,1 %) ou monétaires qui, eux, voient encore leur encours reculer (-1,1 %).Du côté des produits actions, ce sont les fonds investis à l'international qui ont enregistré la hausse la plus forte de leur encours (4,7 %) devant les fonds composés d'actions européennes (3,6 %). A l'opposé, les fonds d'actions françaises ont affiché la hausse la plus modérée (2,6 %).

Dans le détail, les investisseurs s'intéressent de nouveau aux fonds investis en actions avec des souscriptions nettes pour ceux investis à l'international en hausse de 0,99 % et pour les fonds européens, de 0,26 %. Seule exception : les fonds actions françaises ont subi une décollecte de 0,34 %.Une nouvelle fois, la décollecte des fonds monétaires a été forte (-4,94 %) alors que l'on notera que les fonds monétaires de type dynamique ont enregistré une collecte nette de 1,16 %. Enfin, pour les fonds obligataires, les OPCVM de la zone euro ont affiché une décollecte de 0,2 %. Cependant, les fonds à haut rendement ont vu leur collecte nette progresser de 0,13 %.Une étude des performances permet de confirmer le bon mois des fonds actions.

Ceux-ci affichent une hausse moyenne de 2,86 % avec une progression de 3,57 % pour les fonds d'actions françaises - juste derrière les fonds investis sur la zone euro qui ont enregistrés le gain moyen le plus élevé (3,70 %). Les fonds à l'international se sont contentés d'une hausse de 2,03 %. Enfin, pour les fonds obligataires, ceux de la zone euro ont perdu 0,16 % tandis que les fonds à haut rendement ont affiché une hausse de 1,54 %.

Jean-François Tardiveau

Progression de 11% sur un an des encours d'épargne salariale

2010-11-15T01:07:00.001-08:00

Les actifs gérés en épargne salariale s'établissent à 84,6 milliards d'euros, stables par rapport au 31 décembre 2009 et en progression de 11% sur un an, selon l'enquête semestrielle publiée le 10 novembre par l' AFG. La progression des encours sur un an est due à la fois à l'évolution des marchés financiers et à la collecte nette.

Au 30 juin, les fonds diversifiés représentaient 61% des encours contre 39% pour les fonds d'actionnariat salarié. Les encours des fonds diversifiés progressent de 3% sur six mois et de 15% sur un an. Les encours des fonds d'actionnariat subissent une érosion de 6% par rapport au 31 décembre 2009 mais progressent de 6% sur un an.

Le nombre de porteurs d'épargne salariale reste stable à 11,7 millions. "Ce maintien de la confiance des salariés dans un environnement économique encore incertain confirme le caractère de moyen/long terme de l'épargne salariale", indique dans un communiqué l' AFG qui en profite pour s'insurger une fois de plus contre la nouvelle augmentation programmée du forfait social qui "irait à l'encontre de la diffusion de l'épargne salariale dans les PME et du développement d'une épargne longue et stable", l'épargne d'entreprise ne pouvant être qualifiée de "niche sociale et fiscale".

Source: AFG

Croissance légèrement positive des encours sur neuf mois pour la gestion française

2010-11-08T01:35:00.000-08:00

Une croissance faible mais une croissance tout de même. Selon les estimations de l' AFG, on observe sur les neuf premiers mois de l'année une augmentation globale de l'ordre de 2,2% des encours sous gestion à 2.670 milliards d'euros. La légère diminution proche de 2% de l'encours des OPCVM à 1.346 milliards d'euros a été contrebalancée par une augmentation estimée à 7% des mandats discrétionnaires à 1.324 milliards d'euros.

L'actif net des fonds obligataires a progressé de 15,8%, soit 27,8 milliards d'euros (dont 20,7 milliards d'euros de souscriptions nettes), à 204,3 milliards d'euros. Les fonds à performance absolue ont pour leur part collecté quelque 1,9 milliard d'euros, soit un peu plus de 10% de leurs encours gérés. On observe parallèlement une diminution de l'actif net des fonds monétaires de quelque 62 milliards d'euros, en raison notamment du faible niveau des taux court terme.

Ces évolutions montrent une évolution progressive du mix-produit en faveur des OPCVM longs. En effet, depuis début 2008, le poids relatif des fonds monétaires, qui avait atteint en mai 2009 des niveaux record (45% des encours gérés), représente aujourd'hui environ 34% des actifs gérés. Historiquement, un retour à la normale.

La diminution du nombre d'OPCVM, commencée à la mi-2008, se poursuit sous l'effet d'une accélération du mouvement de rationalisation des gammes. Les fusions/rapprochements en cours devraient contribuer à soutenir cette tendance.

Pour le premier semestre 2010, la variation totale des actifs sous gestion en Europe (effet de marché et flux nets confondus) est de 6,1%, soit 434 milliards d'euros, les situations étant très contrastées selon les pays car dépendant en grande partie de leurs expositions relatives aux marchés actions.
Sur les marchés où la gestion financière des fonds d'investissement est effectivement réalisée, la France reste leader avec une part de marché de l'ordre de 21%, suivie de près par l'Allemagne (19,2%) et le Royaume-Uni (18,1%).

En termes de domiciliation d'OPCVM, la France, avec une part de 18,5%, occupe la deuxième place en Europe, souligne l' AFG, après le Luxembourg (26,8%) dont les activités sont centrées sur la domiciliation et l'administration de fonds. On observe par ailleurs ces dernières années la rapide montée en puissance de l'Irlande (11,5%). Les deux centres off shore du Luxembourg et de l'Irlande concentrent 40% de la domiciliation des fonds européens, contre 27% au début du siècle.
A noter enfin que la dynamique de création des sociétés de gestion s'est poursuivie en 2010. Quarante nouvelles sociétés ont été créées courant 2010 et une quinzaine de dossiers d'agrément sont en cours. Le nombre de créations nettes approcherait la trentaine.

Source AFG

L’once d’or frôle les 1400 dollars

2010-11-07T13:06:00.000-08:00

La politique de création monétaire de la Fed est de nature à dévaloriser le billet vert. Ce qui a propulsé l’once d’or vers un nouveau sommet historique vendredi, soit plus de 1398 dollars par once.
L’once d’or touché un nouveau record historique vendredi, à 1398 dollars sur le marché à terme américain, le Comex. Un bond qui reflète à la fois les craintes des investisseurs sur les perspectives de l’économie américaine et du billet vert. Car la deuxième phase d’assouplissement quantitatif mise en route mercredi dernier par la Réserve fédérale est de nature à dévaloriser le dollar.

La barre des 1400 dollars par once semble clairement la prochaine étape pour l’once. Pour l’heure, les cours ont reflué après avoir touché leur record, alors que les chiffres de l’emploi américain redonnait du tonus au billet vert.

L’once d’or en euro reste loin de son record établi en juin dernier à 1019 euros.

Le FSB veut réduire la dépendance aux agences de notation

2010-11-02T08:59:00.000-07:00

Le Conseil de stabilité financière (FSB) a publié le 27 octobre une série de principes pour réduire la dépendance des institutions financières vis-à-vis des agences de notation financière ("Principles for Reducing Reliance on Credit Rating Agency Ratings").

L'objectif des principes proposés par le Conseil est de réduire la dépendance mécanique aux notations et de promouvoir des améliorations dans l'évaluation indépendante du risque de crédit ainsi que des moyens pour mettre en œuvre des "due diligence".

Le Conseil souligne que les principes visent une modification significative des pratiques existantes dans cinq grands domaines : la supervision prudentielle des banques, les politiques des investisseurs institutionnels, les interventions des banques centrales, les exigences de marge du secteur privé ainsi que les obligations d'information pour les émetteurs de titres.

Le Conseil reconnaît toutefois que les changements souhaités ne peuvent intervenir "du jour au lendemain". Il est souhaitable de ménager une période de transition pour que les parties intéressées puissent à moyen terme mettre en place leurs propres capacités de gestion des risques et limiter l'influence des agences de notation.Le FSB se propose de faire un bilan d'étape sur les progrès réalisés auprès du G20 dans le courant de l'année 2011.

par Erick Jarjat

La guerre des changes : Ou va-t-on ?

2010-10-27T06:37:00.000-07:00

Lorsque M. Guido Mantega, ministre des finances brésiliens intervient en dénonçant les politiques de dévaluation, les mots sont lancés, « Guerre des Monnaie ». Il est vrai que le Real Brésilien s’est apprécié de 25% contre dollar depuis le début de l’année. Une situation qui rend inconfortable une puissance comme le brésil. En réaction, la banque centrale a émis une note expliquant que son intervention sur le marché des changes pourrait s’élever jusqu’à 1 Mds par jour pour acheter des dollars avec l’ajout d’une taxe de 2% sur les transactions financières.

Une guerre des monnaies se traduit par la dépréciation de la devise d’un pays pour rendre son économie plus compétitive. C’est une solution de dernier recours, car traditionnellement deux approches sont utilisées pour relancer une économie, la politique monétaire via la baisse des taux d’intérêt et la politique budgétaire sous forme de dépenses gouvernementales pour dynamiser la demande agrégée. Or le niveau des taux historiquement faible, combiné avec un endettement des états importants ne laisse plus qu’un seul choix. Seul problème, toutes les devises ne peuvent pas se dévaluer en même temps. Le retour de l’euro au delà de 1.40 le 25 octobre montre que le dollar est en bonne position. Aujourd’hui, un des moyens pour injecter des liquidités dans le système réside dans l’utilisation de la planche à billets. A terme, l’utilisation d’une telle pratique pourrait entraîner la formation de bulles spéculatives et le retour de l’inflation via l’augmentation des prix des matières premières.

Mais alors, peut-on sortir vainqueur d’une guerre de ce type, la réponse n’est pas évidente. Les effets d’une telle situation peuvent être contre-intuitif, car rappelons que si l’inflation est souhaitable, l’inflation galopante est une pression supplémentaire sur
la croissance.

Source : algomyway

Le PIB britannique surprend à la hausse

2010-10-26T06:51:00.000-07:00

L'économie britannique a enregistré une croissance de 0,8 % au troisième trimestre, soit deux fois la prévision moyenne des analystes, selon la première estimation publiée mardi matin. Sur un an, la croissance du produit intérieur brut est de 2,8 %. Le chiffre, susceptible d'être révisé, doit cependant être pris avec des pincettes. La vigueur de l'économie au troisième trimestre s'explique en grande partie par le secteur de la construction, en croissance de 4%, un rythme intenable. Le plan d'austérité décidé outre-Manche devrait ralentir la croissance dans les trimestres à venir. Pour les économistes de RBS, cette publication n'est donc pas de nature à faire évoluer fondamentalement le débat sur une éventuelle nouvelle phase d'assouplissement quantitatif de la Banque d'Angleterre.

Source Agefi

Bercy présente douze mesures pour développer la gestion française à l'international

2010-10-18T04:36:00.000-07:00

La ministre de l'économie a approuvé le 15 octobre les propositions du rapport du groupe de pilotage du Haut Comité de Place pour développer l’industrie de la gestion d’actifs en France. Ce document répondait à l’initiative lancée le 5 mai dernier par le Haut comité de place.

La ministre de l'Economie a dans la foulée proposé une douzaine de mesures pour relancer l’industrie française de la gestion. Elle s’est ainsi engagée à publier d’ici mars 2011 l’ordonnance de transposition de la directive OPCVM IV. Le projet d’ordonnance sera soumis à consultation publique dès le mois de décembre. Cette transposition sera également l’occasion d’améliorer le cadre juridique de la gestion d’actifs pour renforcer la protection des investisseurs et des épargnants ainsi que la compétitivité des produits et des acteurs.

Conformément aux recommandations du groupe de pilotage, le Haut comité de place a décidé qu’une démarche de Place aboutira d’ici la fin de l’année pour promouvoir la gestion d’actifs française au plan international. Le comité a également décidé la mise en place à horizon 2012 d’un "référentiel de Place" permettant de diffuser en France et à l’international l’information nécessaire à la commercialisation des OPCVM français ainsi que la simplification des conditions de souscription dans les fonds français par les investisseurs étrangers.

Le groupe de pilotage insiste en outre sur la nécessité de conforter le rôle de Paris comme place de référence pour la gestion de long terme. Un groupe de travail chargé d’identifier les mesures permettant de s’assurer que la place de Paris sera un lieu d’accueil privilégié pour les fonds "maîtres" européens rendra ses conclusions d’ici le 15 novembre.

Les douze mesures préconisées par Bercy sont:

Action n°1 : La transposition de la directive OPCVM IV interviendra dans un calendrier ambitieux : une consultation publique sur les mesures de transposition avant la fin décembre 2010, l’adoption par ordonnance de ces mesures au plus tard avant la fin mars 2011.

Action n°2 : A l’occasion de la transposition, le cadre juridique de la gestion d’actifs sera modernisé pour renforcer la protection des investisseurs et des épargnants, ainsi que la compétitivité des produits et des acteurs. En outre, la règlementation des véhicules de placement collectifs sera rationalisée et simplifiée afin de rendre l’offre plus lisible par les investisseurs et les professionnels français et étrangers.

Action n°3 : S’assurer que la place de Paris soit un lieu d’accueil privilégié pour les fonds "maîtres" européens dans le nouveau paysage dessiné par OPCVM IV.

Action n°4 : Une organisation fédératrice chargée de la promotion internationale de la gestion française sera mise en place d’ici fin 2010 sous l’égide de l’ AFG, en association avec Paris Europlace et l’ensemble des parties prenantes de la Place (dépositaires, administrateurs de fonds, centralisateurs, avocats, auditeurs, …) et en coordination avec l’ AMF et les pouvoirs publics.

Action n°5 : Accélérer les travaux d’harmonisation et de clarification des responsabilités des dépositaires d’OPCVM en Europe en maintenant un haut niveau de sécurité des avoirs des investisseurs et poursuivre au niveau national les réflexions déjà engagées sur ce sujet au-delà de la mise en place de la directive OPCVM IV.

Action n°6 : Engager une réflexion approfondie sur la gestion non traditionnelle française, par anticipation de la mise en oeuvre de la directive communautaire sur les gestionnaires de fonds alternatifs (directive AIFM).

Action n°7 : Introduire plus de flexibilité dans la gouvernance des véhicules notamment en donnant la possibilité aux SICAV d’adopter un statut de SAS.

Action n°8 : Mobiliser les acteurs pour favoriser l’installation et le développement en France de sociétés de gestion et de "service providers" innovants, développer le seed money, les incubateurs et les pépinières.

Action n°9 : Doter la place financière de Paris d’un référentiel de Place pour l’ensemble des OPCVM français à horizon 2012. A cette fin, instituer avant fin 2010 un comité de pilotage chargé de la réalisation du projet.

Action n°10 : Lever les obstacles à l’usage des ordres directs dans un cadre juridique et technique adapté et faire connaître largement les schémas de Place permettant aux investisseurs étrangers de souscrire dans les fonds français.

Action n°11 : L’offre de gestion sera mieux adaptée aux placements longs, notamment par la finalisation d’ici fin décembre 2010 de la réforme des fonds fermés (SICAF).

Action n°12 : Pour ne pas raccourcir artificiellement les horizons de placement des entreprises d’assurances, continuer à se mobiliser sur le plan européen pour que leur soient appliquées des règlementations prudentielles et des normes comptables prenant en compte la structure de leur passif.

A quoi sert le passeport européen OPCVM IV :

2010-10-15T09:01:00.000-07:00

Le « passeport société de gestion » est l’un des outils de la directive OPCVM IV, qui
permet aux sociétés de gestion françaises d’exercer leurs activités dans un autre Etat
de l’Espace Economique Européen (EEE).

Les sociétés françaises préalablement autorisées par l’AMF suivent simplement une procédure de notification si elles souhaitent exercer à l’étranger, sans être obligées d’y établir une société de gestion.

Le fondement du « passeport société de gestion » est le principe de la reconnaissance mutuelle
de l’agrément. Le « passeport société de gestion » sera mis en oeuvre quand la directive sera transposée dans le droit national de chaque Etat membre de l’EEE et au plus tard le 1er juillet 2011. Le « passeport société de gestion » offre deux possibilités aux sociétés de gestion françaises : Soit d’exercer leur activité au titre de la libre prestation de services (LPS) soit d’établir une succursale

Principaux avantages :
Il permet de créer des fonds dans d’autres Etats de l’EEE sans avoir à créer une société de gestion locale ;
L’accès aux marchés d’autres Etats de l’EEE se fait par une procédure claire et harmonisée ;
Les délais d’accès aux marchés d’autres Etats de l’EEE sont réduits ;
Les règles à respecter sont claires :
La société de gestion doit respecter les règles AMF pour sa propre organisation, délégation, gestion de risques, règles prudentielles et de surveillance ;
L’OPCVM doit respecter les règles de son pays de domicile pour sa constitution et son fonctionnement.

Source: Afg

Pour aller plus loin

L’Investissement Socialement Responsable a presque doublé en deux ans

2010-10-14T01:43:00.000-07:00

une étude publiée par Eurosif révèle qu'en dépit de la crise financière, le marché européen de l'investissement socialement responsable (ISR) a vu ses actifs sous gestion passer de 2.700 milliards d'euros en 2008 à près de 5.000 milliards à fin 2009.

L'étude, téléchargeable depuis le site d'Eurosif relève également une progression de la part des investisseurs particuliers

S&P lance un nouvel indice de covered calls sur les matières premières

2010-10-13T05:43:00.000-07:00

En Bref

L'agence de notation Standard & Poor's a annoncé le lancement de l'indice S&P GSCI Covered Call Select qui s'efforcera de répliquer une stratégie sur les matières premières au sein du S&P GSCI pour lesquelles il existe des marchés d'options actifs.Les dix matières premières figurant dans l'indice pour 2010 sont le café, le maïs, le coton, le pétrole brut, l'or, de gaz naturel, l'argent, le soja, le sucre et le froment.

Il est créé un indice séparé des covered calls pour chacune de ces matières premières pour refléter un investissement dans le contrat de futures actif roulé et la vente d'options d'achat hors de la monnaie sur le même contrat. Ces dix indices individuels sont ensuite regroupés au sein d'un indice composite des covered call sur une base équipondérée.

Pourquoi Wall Street influence autant le CAC 40

2010-10-12T04:45:00.000-07:00

Depuis sa création en 1988, le CAC 40 est corrélé à 86%, en moyenne, aux puissants marchés américains. En temps de crise et de volatilité, ce taux s'approche de 100%. Dans de rares cas, les indices boursiers ne se suivent pas.

Quand Wall Street s'enrhume, le CAC 40 éternue. Et inversement :quand les Bourses américaines sourient, l'indices parisien s'enchante. Alors que la Bourse parisienne ouvre à 9 heures, la direction qu'elle prend dépend à 58% de l'orientation des marchés américains de la veille (fermeture à 22h30), selon une étude de la Banque de France.
Et quand vient l'heure où les Etats-Unis se réveillent - en début d'après-midi de ce côté de l'Atlantique - l'humeur et les nouvelles américaines déteignent sur l'ambiance boursière en Europe. Les statistiques économiques américaines, qui tombent généralement entre 14h30 (une heure avant l'ouverture des marchés américains) et 16 heures, ont un poids immédiat sur la cote parisienne, qui dure souvent jusqu'à sa fermeture, à 17 h30.

Article complet sur Lefigaro.fr

Les émissions d'obligations «high yield» devraient battre leur record de l'an dernier

2010-10-08T02:25:00.001-07:00

L’agence de notation Standard & Poor’s estime que les émissions d'obligations «high yield» devraient dépasser en 2010 leur record de l'an dernier. Elles ont déjà atteint 31,8 milliards d'euros en Europe depuis le début de l'année, contre 38 milliards sur l'ensemble de 2009. L’agence souligne que de plus en plus de sociétés notées dans la catégorie B émettent de la dette, alors que c'était davantage les BB avant 2009. Les levées de dette en catégorie d’investissement ont beaucoup moins progressé, à seulement 132 milliards d'euros en huit mois, contre un record de 453 milliards en 2009.

Moody's envisage de baisser la note de l'Irlande

2010-10-05T01:49:00.000-07:00

En abaissant sa note d'un cran, l'agence de notation s'alignerait sur ses deux rivales Standard & Poor' et Fitch Ratings, qui notent le pays européen "AA-".

Face à la montée des incertitudes sur la conjoncture économique et sur le déficit budgétaire de l'île après un nouveau plan de recapitalisation des banques, l'agence de notation Moody's envisage de dégrader la note de l'Irlande. Sa note à long terme, actuellement de "Aa2" (la troisième meilleure possible dans la classification de Moody's), a été placée sous examen dans l'optique d'un possible abaissement, selon un communiqué publié mardi 5 octobre. A l'issue de cet examen, qui devrait être bouclé dans un délai de trois mois, l'agence décidera d'abaisser ou non la note du pays.

Moody's prévient que si elle devait procéder à un abaissement de la note, ce mouvement serait probablement limité à un seul cran. Un mouvement plus important n'est toutefois pas exclu à l'issue de cet examen, si l'agence de notation devait décider qu'une "stabilisation du ratio dette/Produit intérieur brut dans les trois à cinq prochaines années paraît peu probable".

Coût du sauvetage des banques
En abaissant sa note d'un cran, l'agence de notation s'alignerait sur ses deux rivales Standard & Poor' et Fitch Ratings, qui notent le pays "AA-". Moody' explique sa décision par "la montée des incertitudes sur la capacité de l'Irlande à maintenir la solidité financière de son gouvernement après les mesures de recapitalisation bancaire additionnelles annoncées le 30 septembre, le flou des perspectives de reprise de la demande interne (...) et la nouvelle hausse des coûts de refinancement" du pays.

La veille, la banque centrale irlandaise a nettement abaissé sa prévision de croissance du pays en 2010, qui ne serait que de 0,2%, et a encouragé le gouvernement à accentuer encore les coupes budgétaires pour faire face au coût faramineux du sauvetage des banques.

Le coût de de sauvetage est estimé à près de 30 milliards d'euros, voire 34 milliards dans le pire des cas, et portera le déficit budgétaire du pays autour de 32% du PIB en 2010. L'Etat irlandais devra également verser une rallonge de 2,7 milliards d'euros à la banque mutualiste elle aussi nationalisée INBS, et aidera à se recapitaliser le groupe Allied Irish Banks (AIB), qui doit récolter en tout 10,4 milliards d'euros avant la fin de l'année.

Le retour à l'orthodoxie budgétaire représente un "défi", souligne Moody's, dans la mesure où les prévisions de croissance gouvernementales paraissent "excessivement optimistes" et que le coût des emprunts du pays a augmenté "significativement".
Le ministre des Finances Brian Lenihan a maintenu la semaine dernière l'engagement de l'Irlande à ramener son déficit en dessous de 3% du PIB en 2014 et promis de présenter début novembre un plan détaillé pour tenir cet objectif.
L'Irlande a longtemps bénéficié de la note maximale "Aaa" réservée aux émetteurs les plus solides. Elle avait perdu ce bénéfice en juillet 2009 et avait vu sa note une nouvelle fois abaissée à son niveau actuel en juillet.

Source Challenge.fr

Un algorithme de vente, la raison du "krach éclair" du 6 mai à Wall Street

2010-10-03T06:34:00.001-07:00

Les régulateurs des marchés américains accusent un algorithme de ventes d’être la raison du "krach éclair" qui a secoué Wall Street le 6 mai.

La SEC et la CFTC, régulateurs des marchés, ont déterminé qu’un algorithme de ventes, processus informatique complexe permettant une vente massive en quelques minutes, serait la raison du "krach éclair" qui a secoué les marchés américains le 6 mai dernier.

"L’une des leçons essentielles de l’événement est que face à un marché nerveux, l’exécution automatique d’un important ordre de vente peut provoquer des mouvements de ventes extrêmes", relèvent la Securities Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission dans leur rapport.

"Le 6 mai a été dès le début une journée exceptionnellement turbulente pour les marchés" en raison de la crise de la dette en Europe, expliquent les régulateurs. A 14H32 (18H32 GMT) face à "une volatilité inhabituellement élevée et une réduction des liquidités, un courtier a lancé un programme de ventes portant sur 75.000 contrats à terme sur l’indice S&P 500 (il parie sur l’évolution future). Pour cela, il a utilisé un programme informatique complexe, un algorithme, qui a effectué la vente en seulement 20 minutes".

"La meilleure façon de décrire ce qui a suivi, ce sont deux crises de liquidités": une sur le marché de ces contrats à termes, appelés les E-Mini, l’autre sur le marché boursier, intervenue à 14H45, expliquent les régulateurs.

Les opérateurs, préoccupés par l’effet de cette vente massive et rapide sur l’indice S&P 500, se sont retirés du marché. Faute d’acheteur, leurs ventes automatiques se sont traduites par une vertigineuse chute des cours. Le Dow Jones, qui reculait de plus de 2%, a plongé de presque 10%.

"Une des leçons du 6 mai, c’est que beaucoup d’acteurs du marché emploient leurs propres méthodes de pause dans les échanges --totalement ou sur des produits financiers en particulier-- en se basant sur des signaux différents envoyés par les marchés", note le rapport.

La SEC a depuis mis en place des systèmes de "coupe-circuit", qui suspendent la cotation des actions quand elles chutent de plus de 10%.

Le recul du dollar soutient le baril de pétrole

2010-10-01T06:36:00.000-07:00

Le baril de pétrole coté à New-York franchit la barre des 80 dollars pour la première fois depuis début août.

Le baril est repassé ce matin au delà des 80 dollars par baril. Sur le Nymex, le marché à terme américain, le baril de WTI grimpe de 1 % à 80,57 dollars. Un mouvement qui semble plus lié au recul du dollar qu’à des motifs fondamentaux, puisque la demande de pétrole ne montre pas de signe de réveil brutal et que les stocks planent à des niveaux historiquement élevés.Selon un rapport publié par Bank of America Merrill Lynch vendredi matin, la politique monétaire américaine pourrait continuer à soutenir le baril. Si la Fed décidait de continuer sa politique de « quantitative easing », qui revient à faire de la création monétaire pour racheter des bons du Trésor américain, le baril pourrait s’envoler de 6 % sur l’année 2011. En injectant entre 500 et 750 milliards de dollars dans l’économie, la Fed pèsera en effet sur la valorisation du dollar par rapport aux autres monnaies. Ce qui incite les opérateurs à acheter des matières premières comme l’or et le pétrole pour se protéger du recul du baril.

latribune.fr

L'Euro au plus Haut depuis la Mi- Mars

2010-10-01T05:29:00.000-07:00

La monnaie unique a atteint vendredi matin 1,3725 dollar, sur fond de spéculations autour des intentions de la Fed.

L'euro est monté, vendredi 1er octobre, au-dessus du seuil de 1,37 dollar pour la première fois depuis six mois et demi, poursuivant son mouvement d'appréciation des précédentes séances face à un billet vert affaibli. Vers 10h40 (8h40 GMT), la monnaie unique européenne a grimpé jusqu'à 1,3725 dollar, son niveau le fort depuis le 18 mars.
L'euro continue de bénéficier d'un regain de faiblesse d'un billet vert plombé par des spéculations sur le fait que la Réserve Fédérale américaine (Fed) pourrait annoncer sous peu une nouvelle vague de rachats d'actifs pour soutenir la reprise chancelante de la première économie mondiale. Une mesure qui serait techniquement défavorable au dollar.

Source challenges.com

Moody’s retire son Triple A à l’Espagne

2010-09-30T07:27:00.000-07:00

L’agence de notation financière Moody’s annonce ce jeudi qu’elle retire sa note maximale, le fameux Triple A, à l’Espagne, en raison de "la détérioration considérable de la solidité financière" du pays et de ses faibles perspectives de croissance.

Elle était déjà sous examen depuis le 30 juin. Elle descend à Aa1 avec perspective stable ce qui éloigne le risque d’un prochain nouvel abaissement.

L’Espagne a connu hier sa première grève générale contre le plan de rigueur lancé par le gouvernement Zapatero pour réduire le déficit malgré la récession et réduire l’écart avec les objectifs européens de bonne gestion.

latribune.fr

Matières Premières : vers une appréciation permanente ? (2eme Partie)

2010-09-23T09:48:00.000-07:00

Les matières premières sont-elles pour autant rentrées dans un mouvement de hausse de long terme faisant de celle-ci un investissement sur ? (Deuxieme Partie)

Certains arguments laissent penser que non :
Après avoir développé les arguments du oui en première partie voici les arguments du « non » ci-dessous

Arguments de non :
La croissance mondiale dans les décennies à venir devrait diminuer en tendance du fait de la moindre croissance démographique attendue et du ralentissement de la hausse des niveaux de vie à l’échelle planétaire. Ce ralentissement devrait limiter la croissance de la demande mondiale en matières premières.

Par ailleurs on assiste depuis plusieurs décennies déjà à un déclin de l’intensité en métaux énergie et produits agricoles de la croissance mondiale. Les mesures d’économie, les progrès technologiques, et le changement dans la structure du PIB mondial (avec la montée en puissance des services moins gourmands au détriment de l’industrie) on réduit respectivement de 0.9 et 0.8% par an depuis 1970 la quantité de métaux et d’énergie nécessaire pour produire une unité de PIB mondial. Le mouvement s’est ponctuellement interrompu depuis quinze ans pour les métaux avec les investissements massifs de l’industrie chinoise lesquels seront amenés à se réduire.

L’intensité en matières premières agricoles diminue également à mesure que d’avantage d’individus à l’échelle mondiale accèdent à des niveaux de richesse ou la consommation de nourriture se stabilise

Toutefois l’effet modérateur sur les prix le plus important réside du coté de l’offre celle-ci parait en effet très adaptable à la demande grâce aux progrès techniques aux investissements et à la substitution entre matières premières. Par exemple, la hausse du prix du pétrole à pour conséquence d’augmenter les investissements dans les gisements plus couteux (comme les sables bitumeux ou l’offshore profond), dans les énergies alternatives (charbon, gaz naturel, nucléaire et énergies renouvelables) et dans l’exploration de nouvelles réserves. C’est ce qui explique que les réserves connues du pétrole restent curieusement stables autour de 40 fois la production mondiale annuelle.

L’investissement dans les matières premières ne peut en aucun cas être vu comme un pari unidirectionnel : les marchés des matières premières, soumis aux aléas de la spéculation de la météorologie (pour les produits agricoles) de la politique (limites à l’export) et des stratégies de producteurs en situation d’oligopole (dans les métaux) sont en effet très volatiles alternant bulles et chutes brutales.

Enfin la financiarisation des matières premières va augmenter petit à petit leur corrélation avec les autres actifs financiers et par la, ceci peut entrainer une diminution de leur attractivité.

Pour aller plus loin nous vous recommandons le livre "les Marchés Dérivés de Matières Premières" Ed Broché

Matières Premières : vers une appréciation permanente ? (1ere Partie)

2010-09-18T06:37:00.000-07:00

Les matières premières sont-elles pour autant rentrées dans un mouvement de hausse
de long terme faisant de celle-ci un investissement sur ? (Première Partie)

Certains arguments laissent penser que oui :

Du coté de la demande : l’appétit des pays émergents pour les différentes matières premières (énergie métaux, produit agricoles) à des fins d’investissement industriel ou de consommation va aller crescendo avec leur développement ; aujourd’hui un américain consomme 12 fois plus de pétrole et de viande qu’un chinois. L’accession dans les vingt prochaines années de plus d’un milliard de chinois et d’indiens à la classe moyenne et à son mode de vie (notamment l’automobile) ne manquera pas de doper la consommation mondiale de matières premières.

La demande en matières premières agricoles est elle tirée par la demande en biocarburant (prévue pour augmenter de 8% par an dans les vingt prochaines années selon l’agence internationale pour l’énergie) la quelle impacte directement le cours du maïs et indirectement ceux du soja et du blé, les agriculteurs abandonnant ces céréales pour produire du maïs. Parallèlement, du fait de l’urbanisation et l’industrialisation, la superficie par habitant des terres agricoles ne cesse de diminuer (de 0.45 ha par habitant dans les années 1960 à 0.2 ha par habitant aujourd’hui) alors que l’offre reste assujettie aux aléas météorologiques. Elle pourrait se retrouver malmenée par les changements climatiques à venir augmentant encore la pression sur les prix

Du coté de l’offre: nombre de matières première souffrent d’un phénomène de rareté voire font face à une extinction progressive (le pic pétrolier est attendu entre 2010 et 2020) la situation est encore aggravée par l’inertie dans les investissements par les producteurs très souvent soucieux de leurs rentabilité ceux-ci se lancent dans des investissements qu’après avoir observé des prix élevés sur les marchés, de sorte que l’augmentation de l’offre à tendance à suivre avec retard celle de la demande.

L’or bénéficiera quant à elle à son statut de valeur refuge alternative au dollar (notamment pour les réserves des banques centrales) en cas de glissade du billet vert ou de résurgence de l’inflation au niveau mondial

Enfin un processus de financiarisation de tous les types de matières premières est en cours avec le développement à l’échelle mondiale de trackers sur cette classe d’actifs décorrélée des actions et obligations

les Arguments du "non" seront développés dans la deuxième partie de l'article à paraitre bientôt.
Pour aller plus loin nous vous recommandons "le guide pratique des matières premières "

Développement durable, faut’ il investir dessus ?

2010-09-02T07:40:00.000-07:00

à la une: développement durable, faut’ il investir dessus ? par R.KHODRI

Il existe une multitude de fonds investissant sur la thématique dite d'investissement responsable (ISR) dont la gestion introduit des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance.

Mais quel est le retour sur investissement et quelle est la réelle valeur ajoutée pour l’épargnant individuel d’y souscrire ?

Les faits et les chiffres :
L’émergence de la crise financière à accéléré le plébiscite d’une finance plus responsable n’ayant plus comme seul objectif une rentabilité absolue au détriment de plusieurs autres aspects. La réponse à ce besoin permettant de concilier à la fois objectifs financiers d’épargne avec des convictions éthiques introduisant des critères environnementaux, sociaux et de Gouvernance est venue des fonds ISR

Bénéficiant d’un intérêt croissant de la part d’investisseurs individuels et d’institutionnels les encours des fonds responsables ont bien progressé ces deux dernières années notamment grâce à l’épargne salariale qui impose un pourcentage d’investissement minimum sur ces fonds (lire aussi l’article Chiffres de l’épargne solidaire paru sur Assetmanagementblog.net)

Les Catégories et leurs limites :
Il existe quelques catégories pour les fonds ISR qui représentent plus un style de gestion. On trouve les :

Fonds éthiques : qui excluent des secteurs (armement, tabac, alcool, Jeux) pour des raisons morales ou même bien religieuses. Ces fonds ont tendances à sous-performer les indices larges car ils excluent des secteurs très performants

Les Fonds socialement responsables: qui ne sélectionnent que les sociétés qui ont les meilleures notes extra financières de leurs secteurs. Ces fonds affichent des performances légèrement inferieurs à celles des autres fonds.

Les Fonds Thématiques: qui sont spécialisés sur des thèmes associés au développement durable (énergie renouvelables, eau, déchets …). Ces fonds peuvent surperformer les indices mais les performances son très volatiles

Encore une fois les Fonds ISR ne constituent pas une classe d’actifs à part entière C’est pour cela que ces fonds doivent rentrer dans la composition d’un portefeuille diversifié. (A titre d’exemple les performances des fonds ISR actions sont très corrélées aux performances des marchés actions)

En conclusion la démarche pour de l’investissement responsable s’inscrit plus dans une démarche d’investissement par convictions que par la recherche de performance. L’investisseur doit accepter l’idée d’abandonner une petite partie de la performance pour le respect de ses engagements sociaux et environnementaux.

R.KHODRI pour Asset Management – Gestion d’Actifs Blog ©

Pour aller plus loin

les Normes GIPS - quésaco ?

2010-08-23T05:29:00.000-07:00

Les normes Global Investment Performance Standards (GIPS®) sont des normes internationales de calcul et de présentation des performances d'actifs gérés pour compte de tiers. Elles permettent aux investisseurs, quel que soit leur pays d’origine, d’analyser et de comparer les résultats des placements avec objectivité, quel que soit leur pays d’établissement.

Les normes GIPS ont été définies par le CFA Institute et sont constamment perfectionnées.

Le terme de performance correspond ici au pourcentage de fluctuation de la valeur d’un placement sur une période donnée. Cette performance fait l’objet d’une pondération selon le facteur temps (time weighted return) et tient compte des intérêts courus ainsi que des dividendes accumulés, concrètement de la distribution brute (c’est-à-dire avant déduction de l’impôt anticipé), de même que des frais avant impôts. En revanche, les commissions d’émission et de rachat n’entrent pas en ligne de compte.

En règle générale, la performance est un indice rétrospectif qui ne permet pas de préjuger de l’évolution future de la valeur d’un fonds.

Quatre pays européens pourraient perdre leur triple A, selon Moody's

2010-08-20T00:06:00.000-07:00

L’agence de notation Moody’s à indiqué que la France, les Etats-Unis, l'Allemagne et la Grande-Bretagne se sont encore rapprochés du moment où ils pourraient perdre leur note maximale "AAA", en raison de leurs difficultés budgétaires. L'agence de notation estime dans un communiqué que "les défis liés aux ajustements budgétaires impliquent que le chemin à parcourir avant un abaissement de la note de ces pays s'est encore réduit".

La Chine reste prudente sur sa croissance

2010-08-19T07:07:00.000-07:00

17/08/2010
La Chine s'est félicitée, mardi 17 août, de voir son Produit intérieur brut (PIB) dépasser celui du Japon au deuxième trimestre, tout en reconnaissant toutefois avoir encore beaucoup à faire pour sortir des dizaines de millions d'habitants de la pauvreté. Le PIB nominal chinois au deuxième trimestre s'est établi à 1.336,9 milliards de dollars, se plaçant derrière celui des Etats-Unis, mais devant celui du Japon qui était de 1.288,3 milliards de dollars, selon les chiffres officiels annoncés lundi. Toutefois, sur les six premiers mois de l'année, l'activité japonaise est restée supérieure, avec 2.578 milliards de dollars contre 2.532 milliards en Chine. Plus de trente ans après le début de son ouverture économique, la Chine, grâce à une croissance à plein régime, a successivement dépassé la France, la Grande-Bretagne et l'Allemagne pour devenir l'une des premières puissances économiques mondiales. Elle s'est récemment emparée des titres de premier exportateur mondial, premier marché de l'automobile et premier producteur d'acier. La seconde puissance économique mondiale a vu son PIB dépasser celui de son voisin japonais sur le second trimestre, mais présente encore un revenu par habitant très faible.

Première émission obligataire islamique au Royaume-Uni

2010-08-19T01:41:00.000-07:00

D’après le Financial Times La première émission obligataire islamique a été lancée au Royaume-Uni par International Innovative Technologies. Cette émission Porte sur 10 millions de dollars, elle devrait être la première d’une vague de levées de sukuks, estiment les analystes. Le gouvernement britannique devrait aussi ouvrir la voie au premier sukuk souverain dans les 12 à 24 mois qui viennent, ajoute le FT.

Actions : Peut’ on se jouer de la volatilité pendant les vacances ?

2010-08-16T06:24:00.000-07:00

à la une :Peut’ on se jouer de la volatilité pendant les vacances ? par R.KHODRI

La volatilité des marchés financiers reste forte, avec de brusques variations sur de faibles périodes haussières ou baissières, parfois proches de 10 % en quelques jours). L'été promet d'être chaud sur les marchés car le baromètre boursier a des sauts de pression et ne prévoit qu'une certitude : " la volatilité ne prendra pas de vacances pour cet été "

Ceci peut être perçu comme un signe de la détresse des investisseurs ou bien d'une perte totale de repères. Ce qui est sure c’est que le climat général des prochains mois devrait rester très incertain, car soumis à des alternances de bonnes et de mauvaises nouvelles : La distorsion de croissance entre les pays occidentaux et les pays émergents, l'endettement des États de l'OCDE et la faiblesse des économies du sud de l'Europe sont autant de motifs qui viennent contrarier la visibilité de la sortie de crise économique. De plus La richesse des entreprises tranche avec la misère des gouvernements. Il ne faut surtout pas confondre économie européenne et sociétés européennes.

Comment en éviter les pièges et en tirer parti ?

Il faut savoir prendre les bénéfices on Time !!: en mettant à profit les rebonds des marchés on pourra facilement sortir des valeurs de son portefeuille, soit pour encaisser des bénéfices ou soit pour couper des pertes. C'est tout l'art d'une gestion dite active.

Toujours Investir sur le long terme qund il s'agit d'actions très volatiles
Même si Les PER (price earning ratio) ont baissé et les primes de risque se sont redressées. Cette décote montre bien l'aversion au risque des investisseurs, qui ne croient plus aux prévisions des analystes « C'est toujours dans les périodes de stress qu'on fait de bonnes affaires » Bien évidemment, le tri est à faire. Ne surtout pas s’arrêter à un seul indicateur tel que le (PER) : cela peut être trompeur. Il faut toujours investir sur le long terme

Tirer profit des décotes injustifiées
Comment profiter de la faible valorisation d'une action ? Il est préférable toujours partir d’un cours cible d'entrée, et se constituer une position en investissant régulièrement de petites sommes dans les périodes de baisse afin de "moyenner" le prix de revient, et d’accompagner tout mouvement. En Entrant dans les périodes de baisse par exemple !!

Hedge your bet (protéger son pari)
Pourquoi ne pas se protéger de la volatilité elle même ? Par le biais d’options par exemple, en transférant le risque d'un actif financier à un autre acteur ceci permet de couvrir un portefeuille contre une baisse du marché. On peu opter pour des fonds market neutral qui cherchent à exploiter les fluctuations des cours des marchés et multiplient les arbitrages

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Pour aller plus loin

Livre en Anglais

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Un nouveau concurrent pour les agences de notations ?

2010-08-12T02:08:00.000-07:00

Les agences de notation se sont trouvées quatre nouveaux opposants aux Etats-Unis, qui souhaitent se passer d'elles pour évaluer la solidité financière des banques. Les Echosnous informent en effet que les régulateurs bancaires américains que sont la Fed, la FDIC, une agence fédérale garantissant les dépôts bancaires, et deux branches de régulation bancaire du Trésor, l'OCC et l'OTS, pourraient créer un système d'évaluation indépendant. Le nouveau règlement autoriserait les régulateurs à substituer leurs normes de fiabilité financières aux notations de référence de Moody's, Standard & Poor's et Fitch.

affaire à suivre ...

Les Chiffres économiques qui influencent les Marchés

2010-08-10T06:22:00.000-07:00

à la une: Les Chiffres économiques qui influencent les Marchés. Par R.KHODRI

Depuis trois ans la crise fait des ravages n’épargnant rien sur son passage : en passant par les banques, l’immobilier, l’économie et maintenant les états (Grèce, Espagne, Portugal), dans ce climat très tendu les bourses sont très chahutées du coup l’aversion au risque et à la volatilité n’a jamais été aussi présente. Résultat : aujourd’hui les données macroéconomiques donnent le "La" en Bourse et cela bien plus que les données microéconomiques.

Quelques Exemples :
On le sait les chiffres économiques et les résultats des sociétés ont des impacts directs sur les marchés, il faudra toujours comparer les résultats réels avec les prévisions.

Indicateurs économiques (Liste non exhaustive)
1 Atlanta Fed Index
2 Balance Commerciale (Trade Balance/International Trade)
3 Balance des paiements/Comptes courants (Current Account)
4 Beige Book
5 Blue Book
6 BTM/SCHROEDER Index
7 Challenger Report
8 Chicago Purchasing Managers' Index (Chicago PMI)
9 Commandes de biens durables (Durable Goods Orders)
10 Confiance des ménages (Consumer Confidence)
11 Confederation of British Undustry Surveys & Trends
12 Consommation des ménages (Consumer Spendings)
13 Constructions de maison neuves (Housing Starts)
14 Green Book
15 Help Wanted Index
16 IFO Index
17 Indice des prix à la consommation – IPC (Consumer Price Index – CPI)
18 Indice des prix à la Production (PPI ou Producer Price Index)
19 ISM ou Institut of Supply Management (ex NAPM ou National Association Purchasing Management Index
20 Masse Monétaire M3
21 NY Fed Manufacturing
22 Personal Income and Consumption
23 Philadelphia Fed Index
24 PMI (Purchasing Managers Index)
25 Production Industrielle (Industrial Production)
26 Production Intérieur Brut – PIB (GDP ou Gross Domestic Product)
27 Red Book
28 Tankan
29 Taux de chômage (Unemployment Situation)
30 Ventes de détails (Retail sales)
31 ZEW

Quelques Sites Utiles
le plus simple Boursorama on retrouve un agenda complet avec les dates seulement
Calendrier boursier hebdomadaire microéconomique et macroéconomique.

Une étape en plus ; sur Trader Forex, Forex Factory on retrouve l’agenda économique les Chiffre économique – avec les résultats et les prévisions

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Epargne Solidaire

2010-07-28T02:31:00.000-07:00

L'épargne Solidaire en France s'élève à 507 M d'euros depuis le début 2010.
l'épargne solidaire permet de financer directement les activités comme l'emploi ou le logement social. on note une hausse de 34% sur un an et ceci grâce à l'obligation faite aux plans d'épargne entreprise de proposer un fond solidaire dans leur allocation d'actifs cette obligation été jusqu'ici reservée uniquement aux plan épargne retraite.

L’industrie française de la gestion d’actifs : chiffres clés

2010-07-20T02:01:00.000-07:00

La gestion d’actifs joue un rôle essentiel dans le financement de l’économie
L’industrie française de la gestion d’actifs conjugue équilibre entre innovation financière et protection de l’investisseur

L’Asset Management en France c’est plus de 590 sociétés de gestion
2 groupes français figurent parmi les 10 premiers groupes de gestion mondiaux.
(4 parmi les 20 premiers)

Environ 150 sociétés de gestion entrepreneuriales ont été créées en France ces 5 dernières années.

Près de 11 300 fonds d’investissement, dont 8 000 OPCVM à vocation générale
Plus de 2 610 Mde sous gestion, dont :
- 1 380 Md€ en OPCVM de droit français
- plus de 1 230 Md€ investis dans la gestion financière sous mandat ou d’OPC de droit étranger

L’industrie mondiale de la gestion d’actifs pour compte de tiers (sous mandat et collective) gère environ 35 000 Md€ dans le monde, dont près de 14 000 Md€ en Europe.
La part des fonds d’investissement européens atteint 7 000 Md€, au second rang après l’industrie américaine des fonds.

Retrouvez toutes ces informations dans le site de l’Afg : http://www.afg.asso.fr/

Quel est le rôle des agences de notations ?

2010-07-16T05:57:00.000-07:00

Avec le downgrade de la Grèce (l’abaissement de la note de crédit),
et celle du Portugal par l’agence de notation Moody’s ces derniers jours; les agences de notations ont un réel impact sur les marchés et les bourses mondiales
Mais comment sont attribuées les notes ? Comment ces agences sont-elles capables de prévoir les crises ? Et surtout Quel est leur responsabilité dans la crise de 2007 – 2008 ?

Pour cela Asset Management Blog © vous recommande le Livre "Les Agences de Notations" aux éditions de la découverte.

Dans cet ouvrage L’auteur répond à ces questions et examine la façon dont les trois principales agences de notations (Standar & Poor’s, Moody’s et Fitch) déterminent le risque de Crédit des Etats, des collectivités locales, des entreprises, des banques et des produits structurés.

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Une Exposition en Or !!

2010-07-15T00:48:00.000-07:00

à la Une Une Exposition en Or !! par R.KHODRI

Les tensions palpables sur les Marchés ont eu un effet démesuré sur L’envolée de l’or, ceci nous démontre bien qu’il existe un engouement réel des investisseurs sur cette valeur refuge.

Mais comment capter à la fois la hausse du dollar et celle du métal précieux ? Ce dilemme peut être résolu grâce à l’exposition aux fonds investis sur les mines d’Or.

Historiquement on constate une corrélation négative entre l’Or et le dollar (quand l’Or Baisse, le dollar augmente et Vice et Versa) mais ce n’est plus le cas aujourd’hui. Du coup les fonds qui ont su capter l’envolée du métal jaune et celle du billet vert en même temps affichent des performances ahurissantes (entre 150 et 180% sur 5 ans).

Pour les producteurs d’or dès que le breakeven est atteint ; toute évolution positive du prix de l’once constitue presque exclusivement de la marge.

Mais au-delà de cette sensibilité aux évolutions du prix du métal et du dollar, les fonds actions restent très volatiles et ont été très touchés en 2008 pendant la crise du crédit, Ceci peut s’expliquer aussi par l’activité minière qui est très gourmande en capitaux. C’est pour cela que ces fonds doivent rentrer dans la composition d’un portefeuille diversifié.

Pour les investisseurs qui souhaitent s’exposer sur cette classe d’actifs, il faut bien faire attention aux Fonds commercialisés dans les réseaux bancaires ou via les brokers car certains fonds distribués nz sont exposés qu’à un certain niveau sur l’or et le reste est souvent en exposition directe ou via des futures sur les matières premières.

Asset Managers en France

2010-07-13T02:31:00.000-07:00

l'AMF (Autorité des marchés financiers) publie un listing des asset managers français agréés par ce dernier Le listing compte plus de 590 établissements sur le territoire français liens ci-dessous

http://www.amf-france.org/BIO/BIO_PDFS/ELS_ETAT_LISTE_SG/11.12.2009.pdf

Natixis va lancer une plate-forme Ucits III

2010-07-09T07:06:00.001-07:00

Selon HFMWeek, Natixis est sur le point de lancer une nouvelle plate-forme Ucits III. Concrètement, la banque a reformaté une plate-forme existante, Sixtina, qui a hébergé une bonne trentaine de comptés gérés, pour qu'elle puisse accueillir des newcits.La nouvelle version de Sixtina pourrait ainsi drainer de 350 à 500 millions d'euros durant sa première année de fonctionnement. Par la suite, Natixis pourrait lancer un fonds de hedge funds au format Ucits III, croit savoir l'hebdomadaire. Natixis lancera les newcits par le biais de sa sicav luxembourgeoise.La plate-forme vise une clientèle institutionnelle et parmi les produits en gestation figurent des stratégies long/short, CTA et évenementielles (event-driven).

Barclays Cap pourrait fournir des indices à des ETF chinois

2010-07-09T06:58:00.000-07:00

Lundi, Barclays Capital a signé un accord de principe (MoU) avec la Bourse de Shanghai par lequel la banque d'investissement du groupe Barclays devient le premier fournisseur agréé d'indices obligataires mondiaux en Chine, rapporte The Wall Street Journal.Actuellement, a précisé Waqas Samad, head of index, portfolio and risk solutions chez Barclays Cap, le britannique négocie avec plusieurs gestionnaires de fonds chinois qui envisagent de lancer des ETF investissant dans des produits obligataires étrangers en utilisant des indices Barclays comme référence.Mais il faut encore que le régulateur chinois utilise ces gestionnaires à émettre des ETF sous le régime Qualified Domestic Institutional Investors (QDII) pour permettre aux souscripteurs chinois d'investir dans des fonds sur indices étrangers directement en Chine.
Source de Wall Street Journal 07/07/2010 (WSJ.com)

La Grèce devient le deuxième pays le plus risqué du monde

2010-07-09T06:42:00.000-07:00

Au deuxième trimestre, la Grèce est devenue le deuxième pays le plus risqué sur le plan de la dette souveraine, derrière le Venezuela, selon une étude publiée lundi par CMA DataVision. La Grèce a ainsi perdu neuf places dans le classement global. Le coût de la protection contre un défaut du pays dans les cinq ans sur sa dette (Credit Default Swap) a bondi jusqu'à 1.003,4 points de base au deuxième trimestre. La probabilité de défaut dans les cinq ans est de 55,6% pour la Grèce contre 58,7% pour le Venezuela et 47,9% pour l'Argentine, le troisième pays le plus risqué. La Grèce est ainsi le pays ayant enregistré enregistré la plus mauvaise performance au deuxième trimestre avec une hausse de 190% de ses CDS, devant la Belgique dont les CDS ont crû de 168,5%. L'Espagne complète ce podium avec un bond de 129,2% de ses CDS, alors que le Portugal et la France occupent les quatrième et cinquième positions respectivement avec des augmentations du coût de la protection sur leur dette de 129,2% et 112,3%.

Quels sont les Impacts de la Réforme de la Législation Bancaire sur les Asset Managers

2010-07-09T06:18:00.000-07:00

le 06/07/2010
Selon une note de Robert Lee analyste chez Keefe, Bruyette & Woods, la nouvelle législation applicable aux banques n'aura qu'un impact mineur sur les gestionnaires de fonds, rapporte The Wall Street Journal. Cela posé, la "Volcker-rule", qui limite les transactions en compte propre, concernera aussi les gestionnaires d'actifs qui sont déjà assujettis à la législation bancaire. Ainsi Franklin Resources a le statut de bank holding company tandis que T. Rowe Price Group a une filiale bancaire et que BlackRock est une filiale non bancaire de Bank of America et PNC Financial Services Group. Source Wall Street Journal (WSJ.com)

L'univers de la gestion d'actifs a des raisons d'espérer en 2010

2010-07-08T06:30:00.000-07:00

L'univers de la gestion d'actifs a des raisons d'espérer en 2010
La Tribune qui cite la 12e étude mondiale sur la gestion d'actifs du cabinet McKinsey publiée ce mardi 6 juillet rapporte que malgré une hausse des encours mondiaux de 14% à 29.000 milliards de dollars, grâce notamment à un effet marché positif, les revenus et les profits de l'industrie de la gestion d'actifs ont encore baissé en 2009. En Europe, les revenus et profits ont respectivement reculé de 6,25% et 13,3%, et de 13,3% et 38,9% aux États-Unis. Pour 2010, l'industrie devrait renouer avec la hausse moyenne des encours et donc des profits et des revenus. En Europe, elle devrait être respectivement de +9% et +24%, et de +13% et +27% aux
États-Unis.

Source La Tribune 06/07/2010

Welcome to the Asset Management - Gestion d'Actif Blog

2010-07-08T06:12:00.000-07:00

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